7月27號，中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)教育創(chuàng)新中心舉辦了“從2017上半年教育投資熱點(diǎn)看教育行業(yè)的發(fā)展沙龍”。2017年已經(jīng)進(jìn)入下半年。我們回顧上半年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況并對下半年做出預(yù)測，總結(jié)出幾個產(chǎn)業(yè)投資的關(guān)鍵詞。
第一個關(guān)鍵詞是：風(fēng)再起時
教育產(chǎn)業(yè)的資本化經(jīng)歷了幾波浪潮，2010年前后是第一次浪潮，新東方為代表的一批培訓(xùn)機(jī)構(gòu)在美股上市;第二波浪潮在2013年到2015年上半年，互聯(lián)網(wǎng)教育的泡沫被催生然后破滅;而從2015年下半年至2017年是教育產(chǎn)業(yè)的并購熱潮，主要發(fā)生在線下的實(shí)體教育機(jī)構(gòu)。風(fēng)幾次吹起，風(fēng)一直在吹。
在過去15年間全球教育產(chǎn)業(yè)投資可謂一直風(fēng)起云涌，持續(xù)升溫，在超過1000萬美元的投資中，2001-2005年間全球教育產(chǎn)業(yè)投資一共118例，而到了2011-2015年這5年間，投資案例上升為421例(不包括未公開案例)，增速非常明顯。而教育產(chǎn)業(yè)投資占整體投資的比例也從1%上升為3%，教育投資真正可以稱之為一種“現(xiàn)象”了。
2016年共有13家A股或新三板公司設(shè)立教育基金，涉及基金規(guī)模300億元。教育資產(chǎn)證券化加速推進(jìn)，并購成為主流。2016年教育行業(yè)并購金額突破200億元。2016年，上市公司或新三板公司發(fā)起了至少65起教育資產(chǎn)并購案。
2017年上半年的二級市場的并購稍有回落，但與2015，2016年同期相比，基本保持了相當(dāng)?shù)乃健?/p>
第二個關(guān)鍵詞是：臨近奇點(diǎn)
教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要有兩大驅(qū)動因素，一個是資本，另一個是技術(shù)。移動互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)的發(fā)展推動了互聯(lián)網(wǎng)教育的第一次泡沫，并促成了很多新型商業(yè)模式的誕生。而當(dāng)下人工智能，AR，VR等技術(shù)也日趨成熟，必將使得教育產(chǎn)業(yè)更加智能化發(fā)展。
根據(jù)Gartner的產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線來看，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會經(jīng)歷五個階段：技術(shù)萌芽期，期望膨脹期，泡沫破裂低谷期，穩(wěn)步爬升恢復(fù)期，還有生產(chǎn)成熟期。與人工智能相關(guān)的一些技術(shù)，大多已經(jīng)臨近奇點(diǎn)，處于穩(wěn)步爬升的早期，而一旦突破了這個界限，必將呈現(xiàn)出指數(shù)型增長，發(fā)展曲線會比圖形顯示還會陡峭。
教育產(chǎn)業(yè)投資就是要掌握時機(jī)，如果進(jìn)入太早可能會在快速的增長后迅速跌入谷底，但如果在產(chǎn)業(yè)成長期早期進(jìn)入，就會進(jìn)入巴菲特所說的“長長的雪道",持續(xù)增長下去。恰逢其時非常關(guān)鍵。
臨近奇點(diǎn)的除了技術(shù)還有新型的模式和新的賽道，比如知識變現(xiàn)，雙師課堂，STEAM教育等。在2017年上半年的投融資案例中，STEAM教育為代表素質(zhì)教育收到了資本的青睞。STEAM的融資尤為風(fēng)生水起，融資過1000萬的不在少數(shù)，其中不乏有估值超過10億的小巨頭。
第三個關(guān)鍵詞是：兩級分化
教育產(chǎn)業(yè)在快速金融化的進(jìn)程中，兩極分化現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，資本不斷向頭部聚攏。2017年上半年與前兩年同期相比，早期融資案例下降明顯，但中后期融資案例上升。由于資本變得謹(jǐn)慎，大項目更容易獲得融資，有利潤的企業(yè)更容易得到資本的助力。強(qiáng)者恒強(qiáng)。
新東方和好未來成為教育機(jī)構(gòu)中唯二的兩家市值超過100億美金的企業(yè)，以強(qiáng)者姿態(tài)一騎絕塵。第二梯隊的精銳、卓越、龍門等機(jī)構(gòu)也紛紛準(zhǔn)備登陸資本市場，并通過收購并購攻城略地。
A股的上市公司在資本的角逐中扮演了最重要的角色，通過并購基金也好，定向增發(fā)也好，不斷收購并購，這個過程會不斷持續(xù)下去，直到真正的王者出現(xiàn)。目前還是處于軍閥混戰(zhàn)的時期。
第四個關(guān)鍵詞是：回歸價值
2014年教育一級市場融資激增，年融資數(shù)量保持在三位數(shù)。2015年達(dá)到高峰，2016年略有回落。預(yù)計2017年教育行業(yè)一級市場融資仍是熱點(diǎn)，但數(shù)量會比2016更有下降。投資開始變得謹(jǐn)慎了。
與2015和2016的大開大合、跑馬圈地相比，2017更是教育產(chǎn)業(yè)投資者精耕細(xì)作的年份。背景是金融監(jiān)管變得更加嚴(yán)格，業(yè)績對賭實(shí)現(xiàn)難度加大，投后管理要求變得更高。做好企業(yè)內(nèi)在價值成為必然的選項。
在這樣的背景下，上市公司的估值也開始回落，A股的教育類企業(yè)PE平均降至50倍左右，港股教育類公司平均PE為25倍左右。當(dāng)年全通教育近1000倍的PE“盛況”已經(jīng)不復(fù)存在，今天他們的實(shí)際控制人正在為昨日的粗獷擴(kuò)張買單。未來在教育產(chǎn)業(yè)激烈的競爭中脫穎而出的還是那些堅守教育本質(zhì)，固守價值的企業(yè)。
第五個關(guān)鍵詞是：產(chǎn)業(yè)升級
伴隨著消費(fèi)升級的大背景，教育產(chǎn)業(yè)也面臨著大的升級。新一代的消費(fèi)者，不僅僅在消費(fèi)日常商品的過程中有不同的觀念，在消費(fèi)教育產(chǎn)品的時候也有不同的需求。產(chǎn)業(yè)升級可以分解為不同的方面。
需求多元化：中國消費(fèi)者比以前更加成熟理性，消費(fèi)需求和偏好也更加多元化。教育企業(yè)必須深入洞察每一細(xì)分客群，充分考慮它們的獨(dú)特需求，才能準(zhǔn)確定位產(chǎn)品和服務(wù)，根據(jù)多樣化的價格、細(xì)分的場景和差異化的功能，判斷其增長潛力，并制定適合自己的戰(zhàn)略決策。
內(nèi)容個性化：由于需求的多元，教育產(chǎn)品必須更加定制化、個性化。本來就難以標(biāo)準(zhǔn)化的教育產(chǎn)品需要進(jìn)一步升級，為不同的客戶貼心服務(wù)。
機(jī)構(gòu)品牌化：用戶需要高品質(zhì)的教育產(chǎn)品和服務(wù)，在信息不對稱的情況下，選擇大品牌是必然的趨勢。這也就是為什么想新東方和好未來這種打出品牌的機(jī)構(gòu)會越來越容易做，走的會越來越快。這是一個拼品質(zhì)和品牌的時代。
產(chǎn)品服務(wù)化：僅有好的產(chǎn)品還不夠，產(chǎn)品必須具備服務(wù)屬性。比如VIPKID，這種純線上的產(chǎn)品必須擁有極好的服務(wù)能力，服務(wù)的細(xì)節(jié)決定了競爭的成敗。體驗是關(guān)鍵。
服務(wù)人格化：消費(fèi)者對品牌的情感依戀度不斷提升，那么除產(chǎn)品功能外，公司還要在情感層面積極做文章，與消費(fèi)者互動。教育品牌的黏度也需要構(gòu)筑在參與感和對品牌情感的基礎(chǔ)之上，所以服務(wù)要有人格。典型的比如羅輯思維，樊登讀書會。
人格IP化：人格化的服務(wù)最終會升華為一種IP，而這種人格化IP的建立將成為最強(qiáng)的品牌壁壘，教育領(lǐng)域最典型的案例就是老俞的新東方。俞敏洪三個字就是人格化的品牌，本身就是IP。
第六個關(guān)鍵詞是：跨界思維
玩跨界是教育產(chǎn)業(yè)的一大趨勢。這種跨界思維體現(xiàn)在以下幾個層面：
跨學(xué)科：教育的學(xué)科融合在STEAM領(lǐng)域表現(xiàn)最為明顯，STEAM是融合的課程，也需要融合的思維來教授。
跨技術(shù)：教育科技領(lǐng)域很多技術(shù)也在融合，比如人工智能和腦科學(xué)
跨邊際：線上和線下的邊際越來越模糊，線上的產(chǎn)品和線下的體驗缺一不可
跨行業(yè)：不同行業(yè)的玩家都開始進(jìn)入教育產(chǎn)業(yè)，地產(chǎn)屆的碧桂園都已經(jīng)剝離教育版塊單獨(dú)上市了，很多上市公司更是通過收購并購發(fā)展教育為第二主業(yè)。還有一些企業(yè)是通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈的上下游跨界進(jìn)入教育領(lǐng)域的，比如做旅游的發(fā)展游學(xué)業(yè)務(wù)。當(dāng)然也有教育企業(yè)跨界進(jìn)入其他領(lǐng)域的，比如有的幼教機(jī)構(gòu)通過自己的流量積累開發(fā)出金融類產(chǎn)品，收入倒也不少。
跨國界：教育產(chǎn)業(yè)跨國界的現(xiàn)象也越來越多，比如課程的國際化、聯(lián)合辦學(xué)、國際并購等。教育走進(jìn)來，機(jī)構(gòu)走出去，國界不會是教育的邊界。
2017注定將成為教育產(chǎn)業(yè)的一個關(guān)鍵年份，而這六個關(guān)鍵詞將成為教育產(chǎn)業(yè)投資在這一年乃至接下來的幾年中的重要特色。
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