5月28日下午，2018“教育+資本”高峰論壇暨桃李兩周年慶典在北京世紀金源大飯店順利召開。近四百家教育投資機構(gòu)、上市公司、創(chuàng)業(yè)者及產(chǎn)業(yè)上下游服務(wù)商紛紛到場助陣。半個教育投資圈的大咖齊聚一堂慶祝桃李兩周年，并就教育大發(fā)展時代行業(yè)與資本的機遇與挑戰(zhàn)進行了深入探討。
桃李資本創(chuàng)始人張愛志表示在這個重要的時刻，要感謝所有桃李的伙伴，感謝桃李團隊，并感謝這個時代。
他總結(jié)桃李這兩年做的事情，主要在于兩個方面，也是桃李的兩個初心：第一個，希望幫助教育創(chuàng)業(yè)者找到更好的錢，更快地找到錢，找到可以陪他們長跑的資本;第二個，在教育創(chuàng)業(yè)的過程中，創(chuàng)業(yè)者很孤獨，需要陪伴，需要深度的交流，所以希望通過各種小型聚會，深度交流，解決他們的痛點。
為了這兩個“初心”，兩年時間里，桃李在北京、上海、波士頓三地設(shè)立辦公室，為教育行業(yè)創(chuàng)業(yè)者服務(wù);接觸了2000多個創(chuàng)業(yè)項目，服務(wù)了126個項目，跟投了2家潛在的獨角獸;建立了507家行業(yè)投資聯(lián)盟;每年組織私董會、沙漠戈壁之旅和桃李家宴……
而近兩年教育行業(yè)由“熱”到“強”的蓬勃發(fā)展，也讓桃李資本更有信心陪伴教育行業(yè)更好發(fā)展。
據(jù)論壇上發(fā)布的《2018上半年教育行業(yè)融資并購報告》顯示，教育行業(yè)一級市場融資自2014年開始激增，經(jīng)歷了2016年的略微趨冷，2017年開始回暖，總體而言投資人更趨于理性。截止至5月20日，今年上半年融資數(shù)量高于去年同期，已完成了182起，中后期融資熱度強勁，大額融資數(shù)量增加，優(yōu)質(zhì)項目受到追捧，披露金額的融資總額已達152.73億人民幣，與去年全年180億融資總額相當(dāng)接近。在細分賽道中，去年開始，素質(zhì)教育成為關(guān)注重點，2018年上半年該賽道的融資數(shù)已經(jīng)跟去年全年總數(shù)持平。在教育行業(yè)一級市場，好未來、新東方兩大教育行業(yè)巨頭持續(xù)布局，人民幣基金在教育行業(yè)投資表現(xiàn)活躍，藍象資本、真格基金、創(chuàng)新工場活躍度占據(jù)TOP3，清科集團、頭頭是道、涌鏵投資等新晉入榜。
政策開放以后，教育行業(yè)經(jīng)過泡沫期、平穩(wěn)期，一級市場和二級市場將先后迎來持續(xù)很長的增長期。上市公司通過并購整合向教育行業(yè)轉(zhuǎn)型，教育行業(yè)企業(yè)通過并購?fù)顺鋈匀皇怯行窂健?017年、2018年A股并購活躍度保持基本穩(wěn)定，2018上半年已公告14起A股并購案例，并購資產(chǎn)所屬子行業(yè)主要為教育信息化、K12、職業(yè)培訓(xùn)及國際教育領(lǐng)域。A股之外，今年上半年港股上市公司加快并購教育資產(chǎn)。除了并購?fù)顺龅穆窂?，部分?yōu)質(zhì)教育公司尋求獨立IPO，A股、港股、美股多元渠道并行。在過去一個自然年度里，有12家以教育為核心產(chǎn)業(yè)的公司去港股和美股上市，包括今天剛剛登陸港股的21世紀教育，這些公司基本上百分之百以教育為核心產(chǎn)業(yè)。今年仍有多家正在排隊的擬上市公司，到明年5月28號，教育行業(yè)上市公司會遠遠超過這12家。這個行業(yè)將真正迎來它規(guī)?；唾Y產(chǎn)證券化的最好周期。
未來三年，桃李要做的事情就是找到這些優(yōu)秀的企業(yè)，幫助和陪伴它們成長。
隨后，海亮教育董事會主席兼CEO汪鳴作為企業(yè)代表，以海亮集團為樣本，為大家分析了學(xué)歷教育資產(chǎn)證券化熱潮下的冷熱思考及投資建議。
為使探討更加全面和深入，本次論壇從教育VC/PE、教育上市公司、教育創(chuàng)業(yè)項目等不同維度，設(shè)置了三個圓桌會議，分別就《教育行業(yè)2018下半年投資趨勢展望》《2018年投資與并購策略》和《潛在的獨角獸》等議題進行了深入討論。
教育是很寬的跑道，變量的增加讓它更有投資價值
芥末堆創(chuàng)始人梅初九主持了第一場論壇《教育行業(yè)2018下半年投資趨勢展望》，微光創(chuàng)投合伙人李鐳、興旺投資創(chuàng)始合伙人熊明旺、沸點資本合伙人姚亞平、順為資本合伙人李銳、創(chuàng)新工場執(zhí)行董事張麗君發(fā)表了重要觀點。
談及教育行業(yè)的市場現(xiàn)狀，李銳認為在與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的行業(yè)里，教育屬于“比較穩(wěn)定”的一類，這個市場現(xiàn)在有了更多的變量，而VC/PE就是要對變量投資，所以對投資人和創(chuàng)業(yè)者來說，教育市場有了更大的吸引力。張麗君對此的直觀感覺是，“越來越多的人在看教育，項目在很早期的時候就已經(jīng)能拿到很多錢了，估值也越來越高。”熊明旺則認為估值高是正常狀態(tài)，“越來越多投資機構(gòu)進入到教育行業(yè)里邊，市場上錢多了，價格上漲肯定是避免不了的。但是整個行業(yè)的質(zhì)量在快速提升、行業(yè)集中度在提升，好的教育企業(yè)是很稀缺的，只要價格合適，是非常值得投的。”
對于大家最關(guān)心的問題，教育這個大行業(yè)中，哪些賽道更值得關(guān)注和投資，嘉賓們也分享了自己的觀點與偏好。李銳認為教育是很寬的跑道，形式上來說“在線化”、賽道上來說“素質(zhì)教育”是他本人比較看好的方向。姚亞平則將沸點資本的項目特點進行了一個總結(jié)：第一是能夠通過互聯(lián)網(wǎng)加速成長、高速增長的公司;第二是規(guī)?；墓?第三是有社會意義的公司;第四是解決痛點的公司，“這四個條件滿足至少兩三點，我們會考慮去投。” 李鐳也同樣看好互聯(lián)網(wǎng)基因強的創(chuàng)業(yè)項目，并表示會重點關(guān)注英語、少兒編程和語文寫作等“讓孩子一生都受益”的學(xué)科。這一點也得到了張麗君的認同。
同時，大家均表示對于作為國計民生重要組成部分的教育行業(yè)，做好政策研究、避免踩紅線是重要功課。
教育行業(yè)并購既要看“效果”，也要拼“情感”
桃李資本合伙人郭西凡主持了第二場圓桌論壇《2018年投資與并購策略》， ATA董事長馬肖風(fēng)、達內(nèi)教育CEO韓少云、三壘股份董事長陳鑫、真視通總經(jīng)理王國紅、華圖教育資深合伙人吳正杲就教育行業(yè)上市公司并購給出了自己的想法。
與大多數(shù)人對教育內(nèi)容感興趣不同，馬肖風(fēng)對測評、考試等教育工具或者跨學(xué)科工具比較感興趣，投資并購時則主要考慮場景應(yīng)用和技術(shù)驅(qū)動型公司;韓少云主張“教育結(jié)果論”，即無論線上還是線下，一定是教學(xué)的效果決定教育形式，而不是單純迎合市場;從賽道上來說，達內(nèi)也沒有盲目跟風(fēng)最火的K12，而是專注在了少兒編程，“達內(nèi)系在少兒編程市場至少占了一半的份額。”真視通則并非從“內(nèi)容”角度進入教育市場，王國紅介紹他們的戰(zhàn)略是“平臺+端+內(nèi)容”，希望打造一個教育行業(yè)生態(tài)鏈，使得生態(tài)鏈上所有公司都能夠受益。這一邊，從金融轉(zhuǎn)向教育的三壘股份陳鑫注意到了中國政策和人口紅利下，早教市場的機會——目前早教市場參培率較低，巨大的成長空間是可見的。另一邊，吳正杲則發(fā)現(xiàn)涌入教育行業(yè)的人、資本、技術(shù)都越來越多了，華圖教育正是借助資本、技術(shù)和人才的力量來鞏固發(fā)展的定位——幫助大學(xué)生和歸國留學(xué)生。
可以看出，在并購方向上，“技術(shù)上跟互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，賽道上選擇K12”是大多數(shù)上市公司的策略，但“每個細分市場都有春天”，職業(yè)教育、素質(zhì)教育等也逐漸獲得了越來越多的關(guān)注。
此外，2017年是教育行業(yè)公司集中上市的元年，大量的公司在港股美股上市，而A股對上市公司的再融資和并購重組要求趨嚴。在這種情況下，大家普遍認為真正優(yōu)秀、專注的公司將獲得機會，而教育行業(yè)的并購不能只拿錢說話，還要講“真情實意”。做教育行業(yè)，不是掙快錢的，需要耐得住寂寞，用情懷和大愛去經(jīng)營，已經(jīng)成為教育人的共識。
“雙百計劃”：與潛在的獨角獸同行
《潛在的獨角獸》圓桌主持人由桃李資本兄弟企業(yè)藍象資本合伙人寧柏宇擔(dān)任，在參與討論的嘉賓中，51Offer CEO王影代表了留學(xué)行業(yè);英騰教育CEO蘭濤代表了職業(yè)教育;美術(shù)寶CEO甘凌和SIA CEO劉子陽都屬于泛藝術(shù)教育行業(yè)，分別專注于國內(nèi)和國外市場;嗨課堂CEO季憶則是K12在線教育的代表。
可以明顯看出，教育行業(yè)的每個細分賽道可能都潛藏著一些“獨角獸”。
在這些潛在獨角獸的發(fā)展過程中，“科技”扮演的角色尤其值得我們關(guān)注。甘凌就一直想把科技真正帶入美術(shù)教育的整個流程里，美術(shù)寶APP等產(chǎn)品的成功普及就是最好的證明之一。蘭濤和王影則把公司業(yè)務(wù)與人工智能緊密結(jié)合，作為一個狂熱的技術(shù)愛好者，蘭濤將人工智能設(shè)定為英騰的壁壘之一，建立自己的醫(yī)學(xué)智能知識圖譜的知識庫，同時也包括用VR、體感和3D做技能培訓(xùn)等;作為留學(xué)行業(yè)唯一具有大量互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的51offer，在人工智能的使用上也非常有發(fā)言權(quán)，“我們積累了大量數(shù)據(jù)，并且大幅提高了效率，行業(yè)應(yīng)該有一些技術(shù)上的創(chuàng)新應(yīng)用。”王影表示。
為了幫助這些優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展得更好，秉持著幫助和陪伴教育創(chuàng)業(yè)者的初心，桃李資本聯(lián)合眾多教育行業(yè)重量級企業(yè)，共同發(fā)起“雙百計劃”，致力于打造最好的行業(yè)配套服務(wù)，助力潛在獨角獸。
據(jù)本次峰會披露，“雙百計劃”即“聯(lián)合100家行業(yè)上下游服務(wù)機構(gòu)，服務(wù)100家潛在獨角獸和上市公司”。“雙百計劃”的首批發(fā)起人包括G80精英校長俱樂部、亞洲幼教年會、智來時代、君學(xué)中國、通商律師事務(wù)所、才鹿、一招、校長邦、芥末堆和未來之星，幾乎都是行業(yè)最頂尖的企業(yè)。
桃李資本為此早在半年前就成立了由張愛志直接領(lǐng)導(dǎo)的“客戶服務(wù)部”，他說：“我們要把個人的優(yōu)勢變成組織優(yōu)勢，未來的獨角獸需要享受到最好的配套服務(wù)。”
在2018年，桃李資本的階段性目標是尋找20家重點扶持企業(yè);五年目標是服務(wù)100家潛在的獨角獸，能與教育圈的核心投資人，一起去管理超過10億以上的資產(chǎn)。
“教育是一個利國利民的事情，它蓬勃發(fā)展的意義遠比出幾個‘BAT’更加重要。希望更多優(yōu)秀的人才與優(yōu)質(zhì)的資本能跟我們一起參與到這項事業(yè)中來。”張愛志說，“也希望再做18年，到桃李20歲時，能夠變成‘教育+投資’這個行業(yè)的代名詞，到時候請在座的各位朋友一起來見證。”
