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今年8月，新東方創(chuàng)始人俞敏洪在一次公開演講中表示，教育領域未來出現(xiàn)的上市公司數(shù)量會是任何一個產業(yè)中最多的。
“每家教育領域的公司最后都能達到幾百億人民幣或者上百億美元的市值。”俞敏洪說。
言猶在耳，境內外資本市場已經掀起了一股教育公司上市的熱潮。據(jù)藍鯨教育不完全統(tǒng)計，截至今年10月，已經有8家教育企業(yè)成功在海外市場上市，12家教育企業(yè)在接受上市輔導，試圖登陸A股。
教育公司上市浪潮掀起背后是何原因?美股、港股、A股三大資本市場，教育股估值情況分別如何?去年11月，《民辦教育促進法》修法三審的通過為教育公司登陸A股掃清了不少障礙，新政策下，登陸A股會是未來的大勢所趨嗎?
教育公司海外上市潮
近期，美股市場表現(xiàn)強勁。目前已經有博實樂教育、紅黃藍、瑞思學科英語先后赴美上市，安博教育、四季教育則分別于8月與10月遞交了上市申請書，涉及幼教、K12培訓、英語培訓、職業(yè)教育等細分領域。值得一提的是，其中的安博教育是第二次申請美股上市，它曾于2010年8月在美國紐交所掛牌上市，2014年5月退市。
國金證券分析師吳勁草向藍鯨教育分析道：“14年開始，教育行業(yè)經過了一些整合，現(xiàn)在有許多公司的規(guī)范化程度、整合程度、規(guī)模均已達到了上市需求，所以，教育公司赴美上市潮的出現(xiàn)是一個自然演進的現(xiàn)象，但也跟美股市場比較好以及美股估值情況較好有關。”
據(jù)了解，今年7月，在紐交所上市的教育公司好未來總市值超過新東方，以127.4億美元創(chuàng)下教育行業(yè)中概股市值新高。無獨有偶，港股市場表現(xiàn)更是搶眼。今年以來，共有大地教育、睿見教育、宇華教育、民生教育、新高教集團等教育公司先后登陸港股，此外，如博駿教育集團、凱晴教育尚在排隊中，預計離上市不遠，屆時，再加上楓葉教育、成實外教育這兩家公司，港股將共有9家民辦教育公司。
這波教育公司赴港上市熱潮是在2016年下半年掀起，集中在9月提交資料申請上市。這或許與新《民促法》不得設立實施義務教育的營利性民辦學校的規(guī)定有關。
可以看到，這幾家公司在港上市后，股價均表現(xiàn)不錯，比如睿見教育發(fā)行價1.70港元，10月27日收盤價為4.32港元，漲幅達154.12%;宇華教育發(fā)行價2.05港元，10月27日收盤價為3.89港元，漲幅達89.76%。
安永在《全球IPO市場調研報告》中分析道：即將實施的《民辦教育促進法》和正在推進的二孩政策利好民營教育機構，對推動內地教育行業(yè)資產證券化產生助力。不過，由于民辦教育企業(yè)非企業(yè)法人的自然屬性和非營利性的定位等政策因素，導致教育企業(yè)在A股市場IPO長期受阻，在港上市成為內地教育企業(yè)的首選。
登陸A股會是大勢所趨嗎
教育公司在海外掀起上市潮的同時，A股也是熱潮涌動。自新《民辦教育促進法》通過以來，教育市場資本化進一步加速。
那么，三大資本市場各有何優(yōu)劣，教育企業(yè)應當如何選擇?
吳勁草向藍鯨教育分析道，美股IPO審批速度快，現(xiàn)時點估值高，且擁有海外合作優(yōu)勢，但缺點是估值波動大，且對上市公司長期經營要求近乎嚴苛;港股同樣審批速度較快，并具有港股通流通性資金優(yōu)勢，但估值相對較低。
相較于港股和美股，A股股票流動性好，融資優(yōu)勢強，但缺點是目前政策存在模糊性，審批較慢。
不過，民促法修正案的落地與實施，給予了民辦教育培訓機構登陸A股的契機。
新《民促法》使得教育企業(yè)(除義務教育外)有機會確定為營利性公司。一旦定位并重新登記為營利性公司，教育公司便從企業(yè)性質角度成為了法人企業(yè)，掃除了教育企業(yè)證券化的最大障礙“非營利性屬性”。
明師教育董事長羅宇恒曾向藍鯨教育表示，民辦教育行業(yè)經過過去二三十年的發(fā)展，已經逐漸步入成熟階段，目前競爭比較激烈，所以，教育培訓業(yè)通過借助資本市場力量來助力發(fā)展以增強競爭力，是大勢所趨。
但是，羅宇恒預計，真正教育資本化高峰期的出現(xiàn)會在2020年開始，“畢竟民促法的修正是2017年9月才實施，真正落地到地方還需要一定時間，而證券化，是必須在合法合規(guī)前提下提交三年完整財報，因此如果民辦教育機構目前開始往這個方向去努力，確實還需要一定時間。”
事實上，A股教育公司IPO進程已經在加快，越來越多的教育企業(yè)宣布獨立IPO。據(jù)藍鯨教育不完全統(tǒng)計，目前市場上共有包括億童文教、行動教育等11家新三板教育公司正在接受上市輔導。此外，還有非新三板公司中公教育也正在接受上市輔導。
普華永道中國審計部合伙人周喆認為，新形勢下教育企業(yè)回歸A股是大勢所趨。“在歷經美股和香港上市后，中概股回歸、A股并購重組甚至教育企業(yè)直接通過IPO登陸A股，將是未來的發(fā)展趨勢。”
