圖片來源：攝圖網(wǎng)
隨著9月1日新民促法的正式實(shí)施，給民辦教育機(jī)構(gòu)資本化創(chuàng)造了更為寬松的環(huán)境，這無疑加速教育類企業(yè)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。仔細(xì)觀察近幾年各大上市公司在教育行業(yè)的布局，我們會發(fā)現(xiàn)素質(zhì)教育受到越來越多的青睞。例如新南洋自2015年起陸續(xù)啟動(dòng)國學(xué)類項(xiàng)目東書房、科技類項(xiàng)目昂立STEM、體育類項(xiàng)目昂立慧動(dòng)體育東書房、美術(shù)類項(xiàng)目夏加兒等等;好未來戰(zhàn)略控股愛棋道等等。
與此同時(shí)，不少素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)在發(fā)展階段也尋求著資本的助力。究竟上市公司在布局素質(zhì)教育行業(yè)時(shí)有著怎樣的邏輯?本文希望能通過案例，給廣大素質(zhì)教育從業(yè)者提供一些解讀和建議。
(特別申明：以下投資事件來源于IT桔子、創(chuàng)業(yè)邦等公開渠道信息，未公開的投資未做統(tǒng)計(jì)。)
教育類上市公司
1、好未來
作為國內(nèi)K-12教育的巨頭之一，好未來(前學(xué)而思)最近兩年發(fā)展迅猛。就在今年7月29日，好未來市值超越新東方，以127.4億美元?jiǎng)?chuàng)下中國教育公司市值新高。借此，好未來成為目前中國教育行業(yè)市值最高的上市公司。而在素質(zhì)教育領(lǐng)域，好未來也是頻頻出手，尤其在對待早期項(xiàng)目、境外項(xiàng)目等方面，好未來都比新東方更為積極。從2012年開始，好未來分別在游學(xué)、STEAM、圍棋、美術(shù)等賽道布局，截至目前，已經(jīng)披露的素質(zhì)教育投資項(xiàng)目有12個(gè)。
從圖中我們可以發(fā)現(xiàn)，好未來對于素質(zhì)教育項(xiàng)目的投資以早期或戰(zhàn)略投資為主。例如戰(zhàn)略投資知識分子以及戰(zhàn)略控股在線圍棋教育愛棋道。而就在今年8月29日，好未來下發(fā)了《關(guān)于集團(tuán)組織架構(gòu)調(diào)整的通知》，再次對集團(tuán)業(yè)務(wù)體系和中臺體系進(jìn)行調(diào)整。
好未來最新組織架構(gòu)圖，來源：芥末堆
去年12月，好未來也曾對集團(tuán)組織架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)時(shí)根據(jù)集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，好未來設(shè)立了學(xué)而思事業(yè)群、國際教育事業(yè)群、社區(qū)事業(yè)群，并新成立了教育云新產(chǎn)品事業(yè)部和業(yè)務(wù)咨詢部。而今年8月這次架構(gòu)調(diào)整之后，好未來成立了幼小事業(yè)群、K-12事業(yè)群、國際及高教事業(yè)群、互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群、教育云事業(yè)群五大事業(yè)群。其中互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群直接由好未來董事長兼CEO張邦鑫負(fù)責(zé)，這也從側(cè)面反映出好未來對于在線教育和素質(zhì)教育的重視。
其實(shí)好未來涉足素質(zhì)教育可以追溯至2009年，少兒科技品牌摩比的創(chuàng)立正是好未來開始探索素質(zhì)教育的標(biāo)志性動(dòng)作之一。實(shí)際上，好未來近年在“教育+科技”、素質(zhì)教育領(lǐng)域頻繁出手布局，縱觀其架構(gòu)版圖，當(dāng)下除了學(xué)科教育的學(xué)而思、愛智康之外，素質(zhì)教育板塊有摩比、勵(lì)步英語等;互聯(lián)網(wǎng)教育板塊有家長幫、海邊直播。
好未來在素質(zhì)教育的布局速度在加快，走的是“教育+科技”的路線，今年5月22日， 好未來教育集團(tuán)旗下少兒科技品牌摩比與MIT(麻省理工學(xué)院)媒體實(shí)驗(yàn)室旗下的Scratch項(xiàng)目達(dá)成合作，雙方將通過少兒圖形化編程推進(jìn)他們的創(chuàng)造性學(xué)習(xí)，摩比將以此為基礎(chǔ)，進(jìn)行深入的STEAM教學(xué)研發(fā)。作為一種可視化程序設(shè)計(jì)語言，Scratch可以用來設(shè)計(jì)故事、動(dòng)畫、游戲、音樂等作品。而在今年5月19日，好未來又宣布戰(zhàn)略控股國內(nèi)圍棋在線教育領(lǐng)軍品牌愛棋道，后者將作為好未來旗下的獨(dú)立品牌運(yùn)營。圍棋被認(rèn)為能夠提升競技能力，以及培養(yǎng)孩子沉著冷靜的性格和波瀾不驚的處事能力，有利于全面提升綜合素質(zhì)。
對于好未來的投資邏輯，好未來投資事業(yè)部總經(jīng)理吳穎表示，目前好未來戰(zhàn)略投資主要看重四個(gè)方向，分別是科技、內(nèi)容、人才、渠道。因此，在選擇投資對象時(shí)，好未來會重點(diǎn)關(guān)注以下四類公司：
用戶數(shù)指數(shù)增長的互聯(lián)網(wǎng)教育公司
擁有核心專利的創(chuàng)新技術(shù)公司
人效遠(yuǎn)高于行業(yè)的賺錢公司
擁有強(qiáng)渠道和強(qiáng)銷售的戰(zhàn)略合作公司
在素質(zhì)教育領(lǐng)域，吳穎認(rèn)為未來中國投資市場的兩個(gè)主要增長領(lǐng)域體現(xiàn)在幼兒教育和STEAM教育。這一點(diǎn)從好未來投資鯊魚公園、科學(xué)隊(duì)長和愛棋道中便可以發(fā)現(xiàn)。有數(shù)據(jù)預(yù)測，2017-2020年均新生兒數(shù)量達(dá)到2000萬，STEAM教育也越來越受到國家政策的支持，成為未來人才的必備能力。
此外，對于下面兩種公司，好未來在投資時(shí)是持謹(jǐn)慎態(tài)度的。
第一種，好未來會判斷這個(gè)團(tuán)隊(duì)是否愿意在教育領(lǐng)域長期作戰(zhàn)，很能干的團(tuán)隊(duì)如果不是長期作戰(zhàn)，對好未來戰(zhàn)略投資而言就是白干了。
第二種，如果這個(gè)公司需要通過大量燒資源去獲取用戶，好未來也會非常謹(jǐn)慎。好未來寧愿項(xiàng)目在一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域慢慢長大，產(chǎn)品好、口碑好、給客戶提供價(jià)值。
據(jù)吳穎介紹，目前好未來總共投資項(xiàng)目已經(jīng)超過100個(gè)，其教育CEO創(chuàng)業(yè)營“未來之星”目前申請者已經(jīng)超過2000人，未來計(jì)劃扶持更多的在線教育機(jī)構(gòu)，這也暗示著未來好未來的戰(zhàn)略方向會從一個(gè)線下公司成長為一個(gè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的科技公司。
好未來投資并購邏輯 ：簡單來說，好未來的投資邏輯就是通過投資+并購，向教育全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。而且從以往披露的投資案例看，在線教育的比例也非常高，因此科技驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)會是好未來的一個(gè)投資傾向。對于素質(zhì)教育行業(yè)而言，幼兒教育和STEAM兩大賽道，會是好未來重點(diǎn)關(guān)注的對象。
2、新東方
新東方的投資邏輯是穩(wěn)扎穩(wěn)打型，“看準(zhǔn)了再投”。作為國內(nèi)K-12教育的老牌巨頭，新東方在素質(zhì)教育領(lǐng)域也是頻頻出手。從表中我們可以看出，新東方在素質(zhì)教育領(lǐng)域的投資主要分布在A輪之后，其中比較引人注目的是今年5月新東方領(lǐng)投幼兒教育自媒體“凱叔講故事”。
新東方投資事業(yè)部總經(jīng)理趙征表示，新東方投資部相對較為獨(dú)立，因此大多數(shù)投資都是由投資部主導(dǎo)。“我們內(nèi)部大概會做一個(gè)兩到三年的投資規(guī)劃，當(dāng)然它也在集團(tuán)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架之內(nèi)。”趙征解釋，新東方在投資素質(zhì)教育時(shí)并不會根據(jù)賽道是否熱門來劃分，而是根據(jù)是否能夠與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)合作。“去年我們看了20多個(gè)少兒編程的項(xiàng)目，但到最后我們一個(gè)都沒投。并不是因?yàn)檫@些項(xiàng)目不優(yōu)秀，而是在我們看來，這些企業(yè)都太過早期，過早的資本介入對他們并沒有什么實(shí)質(zhì)性的幫助。”
新東方組織架構(gòu)圖
對于所投資公司的支持，趙征表示新東方會結(jié)合機(jī)構(gòu)的自身情況去考慮雙方自愿的匹配程度。以“凱叔講故事”為例，本質(zhì)上這是一款知識付費(fèi)型產(chǎn)品，雙方可以結(jié)合自身資源聯(lián)合開發(fā)一些少兒體驗(yàn)類課程或者是產(chǎn)品，然后在雙方都能夠匹配的用戶群體中，通過共同的渠道發(fā)售，這樣就能夠達(dá)到雙方利益的最大化。此外，我們還可以把投資的公司與新東方旗下的素質(zhì)教育品牌百學(xué)匯進(jìn)行課程、渠道方面的合作。”
在趙征看來，未來素質(zhì)教育行業(yè)將是一個(gè)更加分散的行業(yè)，會出現(xiàn)更多的細(xì)分賽道，每個(gè)賽道都會涌現(xiàn)出一到兩家頭部企業(yè)。這是由素質(zhì)教育本身的特點(diǎn)決定的。“相比于傳統(tǒng)的K-12教育和成人教育，素質(zhì)教育更加注重體驗(yàn)感。因此，無論線上手段多么豐富，都只是錦上添花，最終的轉(zhuǎn)化都要落到線下的服務(wù)上。此外，對于素質(zhì)教育而言，課程內(nèi)容和公司運(yùn)營同等重要，很多專業(yè)出身的創(chuàng)始人對于招生、推廣、管理并不擅長，商業(yè)模式上面是難以復(fù)制的，這也是目前在行業(yè)里始終沒有出現(xiàn)真正的頭部企業(yè)的原因之一。”
在投資素質(zhì)教育公司前，新東方會重點(diǎn)關(guān)注以下兩個(gè)方面：
創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)在細(xì)分賽道上是否足夠?qū)I(yè)
企業(yè)能否找到差異化的切入點(diǎn)
趙征認(rèn)為，目前市面上絕大多數(shù)素質(zhì)教育企業(yè)都處于早期的探索階段，新東方的投資重點(diǎn)放在A輪之后的素質(zhì)教育公司以及后期并購上。
新東方投資并購邏輯：一句話來講，在素質(zhì)教育領(lǐng)域，新東方并不看重經(jīng)濟(jì)上的收益，最重要的衡量條件是與“新東方本身業(yè)務(wù)的協(xié)同性”，因此，未來會重點(diǎn)挖掘一些能與新東方現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同，同時(shí)具有內(nèi)容或技術(shù)壁壘的創(chuàng)業(yè)公司。
跨界企業(yè)布局素質(zhì)教育
1、盛通股份
自 2016 年起，盛通股份以出版行業(yè)為基礎(chǔ)，布局教育產(chǎn)業(yè)，打造教育、出版文化綜合服務(wù)生態(tài)圈。公告披露，4-12 歲的青少年素質(zhì)教育相關(guān)領(lǐng)域及周邊產(chǎn)業(yè)是盛通股份的重點(diǎn)投資方向。盛通股份方面認(rèn)為，4-12 歲青少年需求和消費(fèi)決策通常是以家庭為單位，且親子是這個(gè)階段消費(fèi)人群的核心訴求之一。
2016年以來，作為A股上市公司的盛通股份一直在大手筆布局青少年素質(zhì)教育領(lǐng)域：2016年4月，盛通股份擬4.3億元收購樂博樂博機(jī)器人教育，11月盛通購買樂博教育100.00%股權(quán)一事獲得中國證監(jiān)會無條件通過;同年8月，盛通全資子公司香港盛通出資1070萬元參股韓國樂博，增資完成后，香港盛通將持有韓國樂博 18%的股權(quán)。今年5月，盛通股份全資子公司知行教育公司以1421.05萬元向少兒編程教育企業(yè)編程貓?jiān)鲑Y。今年6月，知行教育又以1500萬元投資少兒親子演藝公司小橙堡。
在上述投資案例中，最為引人注目的就是2016年11月盛通股份全資收購機(jī)器人教育品牌樂博樂博，這是近年來素質(zhì)教育領(lǐng)域最大的一筆收購。此外，今年5月盛通旗下全資子公司知行教育以1500 萬人民幣戰(zhàn)略投資少兒編程平臺編程貓，近日編程貓與樂博樂博機(jī)器人教育正式達(dá)成戰(zhàn)略合作，樂博樂博機(jī)器人教育將在北京地區(qū)16家直營店逐步推出編程貓免費(fèi)體驗(yàn)課活動(dòng)。
樂博樂博機(jī)器人課程體系
其實(shí)從今年3月開始，編程貓就已經(jīng)調(diào)整戰(zhàn)略，將自己定位于一家以工具和內(nèi)容為主的平臺，因此，編程貓將加強(qiáng)與機(jī)構(gòu)和公立校的合作。而此前也有消息稱，樂博樂博也正在和技術(shù)方尋求合作，希望用課程服務(wù)拓展自己的產(chǎn)品線，進(jìn)入少兒編程市場。根據(jù)編程貓?zhí)峁┑臄?shù)據(jù)，目前他們已經(jīng)有注冊用戶 30 萬+，月活達(dá) 4 萬余人，平臺發(fā)布作品數(shù)達(dá) 65 萬個(gè)，其產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入1055所合作校，二次購買率達(dá)到 83%。
對于為何看重科創(chuàng)賽道，盛通股份董事兼投資總監(jiān)蔡建軍認(rèn)為主要有三點(diǎn)原因：一、機(jī)器人和編程教育培訓(xùn)在國內(nèi)開設(shè)時(shí)間較早，在家長中的認(rèn)知度較高;二、機(jī)器人和編程教育的課程體系比較完善;三、國內(nèi)政策的支持也使得該教育市場十分火熱。
此外，盛通在素質(zhì)教育的布局不僅僅體現(xiàn)在科創(chuàng)賽道。今年6月6日，盛通股份發(fā)布對外投資公告稱，其全資子公司知行教育擬以1500萬元向親子演藝品牌小橙堡投資。公告稱，本次投資完成后，雙方將通過整合 STEAM 教育與親子文化藝術(shù)資源，共同推動(dòng)廣大青少年的科學(xué)素質(zhì)和人文素養(yǎng)的全面提升。近年來，傳統(tǒng)陪伴型、商品銷售型的兒童業(yè)態(tài)正逐步向親子互動(dòng)類、角色扮演類、寓教于樂類轉(zhuǎn)變。親子藝術(shù)教育行業(yè)尚處發(fā)展初期，在蔡建軍看來，小橙堡與盛通所面向的用戶群體比較吻合，而且商業(yè)模式清晰，具備規(guī)?；瘡?fù)制的能力，未來有望獲得更大市場份額。
針對素質(zhì)教育行業(yè)，盛通在選擇投資對象時(shí)會比較看重以下三個(gè)方面：
能否把握用戶需求，商業(yè)模式是否清晰;
是否具備規(guī)?；瘡?fù)制的能力;
在企業(yè)發(fā)展不同階段能否聚焦有限資源解決現(xiàn)階段核心問題。
盛通投資并購邏輯：從全資收購樂博樂博機(jī)器人到戰(zhàn)略投資編程貓，作為跨界投資素質(zhì)教育的代表企業(yè)之一，盛通比較傾向于在某一細(xì)分賽道上進(jìn)行戰(zhàn)略布局。此外，盛通比較注重投資品牌之間的資源互補(bǔ)，雙方能在課程和渠道方面形成借力優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展市場。因此盛通未來的投資重點(diǎn)應(yīng)該會放在能夠與已投資品類形成資源互補(bǔ)的企業(yè)上。
2、威創(chuàng)股份
威創(chuàng)股份是一家大屏幕數(shù)字顯示系統(tǒng)及解決方案提供商，作為國內(nèi)拼接顯示行業(yè)的首家上市企業(yè)，目前業(yè)務(wù)范圍分布全球50多個(gè)國家和地區(qū)。2015年集團(tuán)業(yè)務(wù)跨界進(jìn)軍幼教產(chǎn)業(yè)，對幼教領(lǐng)域進(jìn)行了連續(xù)的投資并購。而素質(zhì)教育也是威創(chuàng)重點(diǎn)關(guān)注的賽道之一。
自2015年開始布局教育產(chǎn)業(yè)，同年威創(chuàng)全資收購了紅纓教育、金色搖籃，并于今年先后收購了鼎奇教育70%的股權(quán)、北京可兒教育科技有限公司70%股權(quán)。兩年多的時(shí)間，威創(chuàng)股份旗下的幼教品牌共擁有加盟幼兒園等超過4500家，構(gòu)建形成了最大的線下幼兒園園所終端，同時(shí)形成了包括幼兒教育內(nèi)容、師資培訓(xùn)、信息化系統(tǒng)、科技應(yīng)用等構(gòu)成的服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，另外建立了孵化助長平臺、資本運(yùn)營平臺等多重共享、開放平臺。
威創(chuàng)擁有的這4500多家實(shí)體幼兒園園所終端，并且這一數(shù)量還在不斷的擴(kuò)大中，在這些線下終端上活躍著大量的兒童、老師、園長、家長等各類用戶，他們都是素質(zhì)教育中不可或缺的角色。對于與威創(chuàng)達(dá)成合作的素質(zhì)教育企業(yè)，威創(chuàng)都會以開放的心態(tài)，將這些兒童成長生態(tài)資源與合作企業(yè)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)共享。
威創(chuàng)在教育領(lǐng)域的投資重點(diǎn)主要關(guān)注在早幼教和兒童成長兩個(gè)方面。威創(chuàng)集團(tuán)股份有限公司產(chǎn)業(yè)投資部投資總監(jiān)郭曉樂表示，“素質(zhì)教育顯然更接近兒童成長的核心與本質(zhì)，契合度非常高，因此素質(zhì)教育是我們非常關(guān)注的領(lǐng)域，尤其是幫助兒童提高體能、智力、塑造良好品行性格、培育良好團(tuán)隊(duì)協(xié)作精神的項(xiàng)目。素質(zhì)教育對于威創(chuàng)的兒童成長發(fā)展戰(zhàn)略是非常有價(jià)值的延展和充實(shí)。”目前，威創(chuàng)已經(jīng)和幼兒籃球培訓(xùn)機(jī)構(gòu)華蒙星體育達(dá)成戰(zhàn)略合作。
華蒙星官網(wǎng)課程展示
在選擇素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)時(shí)，威創(chuàng)股份教育板塊投資會重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面：第一是課程及服務(wù)品質(zhì);第二是教育理念，教育理念夠不夠正、且在未來有沒有足夠的發(fā)展空間。郭曉樂強(qiáng)調(diào)，威創(chuàng)優(yōu)先關(guān)注的一定是真正能為兒童成長帶來價(jià)值的項(xiàng)目，會投向真心誠意、踏實(shí)有韌性、對兒童成長和教育本身有敬畏心的團(tuán)隊(duì)，以及用心打磨產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)標(biāo)的。
威創(chuàng)投資并購邏輯：目前威創(chuàng)旗下的幼教品牌共擁有加盟幼兒園所超過4500家，已經(jīng)構(gòu)建起最大的線下幼兒園園所終端。未來威創(chuàng)對于素質(zhì)教育領(lǐng)域的投資會重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的兩方面內(nèi)容：課程及服務(wù)品質(zhì)、教育理念，這是威創(chuàng)早幼教以及兒童成長戰(zhàn)略布局選擇素質(zhì)教育標(biāo)的的重中之重。
睿觀點(diǎn)
隨著80、90后成為新生代家長，他們的教育理念、教育價(jià)值觀的轉(zhuǎn)變，促使了教育消費(fèi)升級的形成，素質(zhì)教育成為剛需。與此同時(shí)，素質(zhì)教育賽道尚未出現(xiàn)頭部企業(yè)，未來擁有巨大的市場發(fā)展空間和想象。也因此，素質(zhì)教育賽道現(xiàn)已成為眾多其他行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、教育上市企業(yè)生態(tài)布局的熱點(diǎn)標(biāo)的。
