過去的幾年里，從來沒有一個(gè)年份像現(xiàn)在這樣，面臨著全球范圍的分裂、動(dòng)蕩、下滑，面臨著如此巨大的不確定性，而鮮有樂觀的預(yù)期。
然而事實(shí)上，沒有哪種巨變是突然降臨的，一切變化都有著靜悄悄的源頭。從2018開始，創(chuàng)業(yè)者們就開始面臨一個(gè)全新的、不同于以往認(rèn)知的世界。以往的實(shí)踐可能不再有效，以往的經(jīng)驗(yàn)可能也不再準(zhǔn)確。
今日回望，我們正處在一個(gè)全新世界的起點(diǎn)上。野蠻生長的激情歲月過去了，創(chuàng)業(yè)前方真正的深水區(qū)正在迫近，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，形勢(shì)顯得尤其迫切，我們這一代創(chuàng)業(yè)者，或許正經(jīng)歷國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和行業(yè)發(fā)展的雙重變速。
這是一個(gè)泡沫終將破滅，萬物回歸本質(zhì)的時(shí)代，而唯一的答案只有兩個(gè)字：真實(shí)。我們需要?jiǎng)?chuàng)造真實(shí)的價(jià)值、實(shí)踐真實(shí)的創(chuàng)新，尋找真實(shí)的成長。那些能夠真正把握本質(zhì)、腳踏實(shí)地又洞悉趨勢(shì)的創(chuàng)業(yè)者，就是這個(gè)時(shí)代的真英雄。
2019年大趨勢(shì)
對(duì)后世歷史而言，2018年是一個(gè)轉(zhuǎn)折之年。
今天回顧2018全年，互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)單獨(dú)的新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)結(jié)束，與之一同結(jié)束的，還有紅利、野蠻生長。
而2019年的變化，潛藏在2018年的種子之中。
2018年是融合之年，新經(jīng)濟(jì)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)相互融合，實(shí)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)界限已經(jīng)不在，純互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在2019年將會(huì)越來越少被提及。
2018年是政策之年，以2018年為始，監(jiān)管自由化的時(shí)代將一去不復(fù)返，2019年監(jiān)管不僅存在，而且將會(huì)持續(xù)加強(qiáng)。
2018年是轉(zhuǎn)折之年，進(jìn)入2019年，輕模式日漸式微，重模式將厚積薄發(fā)，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)挑戰(zhàn)日增，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)迎來元年。
新的一年，世界將如何改變？我們從三個(gè)維度來奉上我們的關(guān)鍵詞——貫穿、落地、合規(guī)。
關(guān)鍵詞之一：貫穿
我們認(rèn)為，融合是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的終章，貫穿則是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的肇始。
經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是人，而消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)最大的紅利來自于人口紅利。2018年，一方面國內(nèi)人口增長進(jìn)一步放緩，新生兒數(shù)大概率會(huì)迎來本世紀(jì)以來的最低點(diǎn)，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民已達(dá)8億以上，在目標(biāo)人群中的滲透率也逐步見頂，兩者此消彼長，人口紅利基本消耗殆盡。
消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的特征是以用戶體量為核心的“大”，直觀表現(xiàn)在用戶量和GMV；而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的特征則是以產(chǎn)業(yè)鏈厚度為核心的“深”，直觀表現(xiàn)在利潤率和產(chǎn)業(yè)價(jià)值。紅利時(shí)代，講究的是搶增量、搶用戶；存量時(shí)代，追求的則是創(chuàng)造價(jià)值。隨著人口紅利的消逝，2019年，會(huì)有越來越多行業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司回歸價(jià)值創(chuàng)造的本源。
這就需要以貫穿來謀發(fā)展。貫穿本質(zhì)是打穿產(chǎn)業(yè)鏈條，基于產(chǎn)業(yè)視角做重做深，圍繞產(chǎn)品-研發(fā)-設(shè)計(jì)-營銷-品牌-渠道等全鏈條提升產(chǎn)業(yè)效率，切入“微笑曲線”兩端。貫穿同時(shí)也是組織調(diào)動(dòng)社會(huì)資源協(xié)同，體現(xiàn)企業(yè)社會(huì)價(jià)值的過程，越多調(diào)動(dòng)社會(huì)資源，就越能賺取產(chǎn)業(yè)的紅利，而不單單是用戶的紅利。
貫穿意味著不再以規(guī)模指標(biāo)作為第一KPI，而是以供應(yīng)鏈效率、產(chǎn)業(yè)效率作為核心發(fā)力方向。2018年，我們看到了眾多杰出的案例都不再是單純追求規(guī)模的公司，而是追求規(guī)模與價(jià)值共同發(fā)展、橫向拓展與縱向貫穿協(xié)同并進(jìn)的公司。
電商領(lǐng)域，拼多多開啟“新品牌計(jì)劃”，重度打造C2M供應(yīng)鏈，以流量和大數(shù)據(jù)賦能千萬小B，打通、透明化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、制造全流程，降低企業(yè)成本，圍繞1000家工廠扶持新商品品牌；二手車領(lǐng)域，瓜子大力發(fā)展線下新零售店態(tài)，把品牌-信息-流量-交易-服務(wù)-金融等環(huán)節(jié)貫穿打透，并基于定價(jià)數(shù)據(jù)模型推出“保賣業(yè)務(wù)”，重度服務(wù)提升體驗(yàn)和交易效率，并獲取更厚收益；服裝領(lǐng)域，Shein作為互聯(lián)網(wǎng)版的Zara，一方面以互聯(lián)網(wǎng)電商的打法全球獲客自建渠道，另一方面打造柔性供應(yīng)鏈，貫穿從設(shè)計(jì)、面料、印染到生產(chǎn)、物流的一整套流程鏈條，深度改造制造業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)效率；水果生鮮領(lǐng)域，百果園在渠道端踐行“融合”戰(zhàn)略，到店與到家齊頭并進(jìn)，產(chǎn)品端向上游水果產(chǎn)業(yè)延展，改造種植技術(shù)，提升整個(gè)農(nóng)業(yè)種植效率，打造品類品牌；教育領(lǐng)域，作業(yè)幫作為中國用戶量最大的教育企業(yè)，從教研端發(fā)力，利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和視頻技術(shù)，深抓教育供給，為全社會(huì)的教育公平貢獻(xiàn)力量。這些案例無一例外都體現(xiàn)了“貫穿”的企業(yè)本質(zhì)。
價(jià)值是企業(yè)存在的意義，潮水退去的過程，也是資源整合收斂、去產(chǎn)能去糟粕的過程。爭奪用戶總有見頂之時(shí)，在用戶紅利趨近耗盡的情況下，如何挖掘產(chǎn)業(yè)價(jià)值、提升產(chǎn)業(yè)效率，將是2019年最重要的課題。
關(guān)鍵詞之二：落地
如果說toC類創(chuàng)業(yè)由前端用戶需求走向了后端產(chǎn)業(yè)鏈，那toB類創(chuàng)業(yè)則由后端的技術(shù)、知識(shí)走向了前端用戶場(chǎng)景的落地和驗(yàn)證。
“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)”似乎是過去一年的主流，但科技總是要用來解決問題的。物理世界商業(yè)場(chǎng)景和需求的快速更迭，要求后端供應(yīng)鏈有更加及時(shí)有效的反饋機(jī)制來滿足需求，同時(shí)野蠻增長的紅利殆盡，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的所有玩家開始重視降本增效、合規(guī)風(fēng)控。因此科技和數(shù)據(jù)在商業(yè)場(chǎng)景的落地和產(chǎn)業(yè)端的滲透必將成為主流。
具體看來，技術(shù)端，我們看到二級(jí)市場(chǎng)的AI領(lǐng)頭羊Nvidia在掀起一時(shí)芯片狂熱的浪潮之后，股價(jià)已較18年初下跌了近30%。一級(jí)市場(chǎng)靠明星科學(xué)家團(tuán)隊(duì)拿到數(shù)億美金估值的“盛況”也早已一去不返。當(dāng)我們?cè)谟懻揂I時(shí)，所有人都開始討論場(chǎng)景落地、商業(yè)合同、收入規(guī)模。而在技術(shù)相對(duì)成熟的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算領(lǐng)域，評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)也由規(guī)模收入逐漸轉(zhuǎn)向毛利、留存、人效等為主流的效率指標(biāo)。產(chǎn)業(yè)端，供應(yīng)鏈創(chuàng)新的企業(yè)早已摒棄撮合模式，落地做重、抓產(chǎn)業(yè)縱深雖然難做，但有深厚的壁壘，值得做透。物流領(lǐng)域，數(shù)據(jù)技術(shù)落地的呼聲更加強(qiáng)烈，由組織創(chuàng)新走向科技創(chuàng)新和數(shù)據(jù)創(chuàng)新，“互聯(lián)網(wǎng)物流”公司將不復(fù)存在，“傳統(tǒng)物流數(shù)據(jù)化”的升級(jí)會(huì)成為主流。
舉例來說，行業(yè)頭部公司紛紛從技術(shù)端，攜模塊化產(chǎn)品或標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，殺入場(chǎng)景端。無論是借助強(qiáng)大的產(chǎn)品力開拓傳統(tǒng)市場(chǎng)，如Aibee為商場(chǎng)、賣場(chǎng)提供整套解決方案、醫(yī)渡云落地頭部醫(yī)院和藥企，為新藥研發(fā)提升行業(yè)效率、票易通借助稅務(wù)大數(shù)據(jù)系統(tǒng)打通房產(chǎn)、鋼鐵等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈條的數(shù)據(jù)閉環(huán)；還是借助專業(yè)的商業(yè)能力加速產(chǎn)業(yè)合作，如Geek 依靠SAP等國際巨頭高管的加入拓展全球業(yè)務(wù)、G7與京東、順豐等行業(yè)巨頭聯(lián)合制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、蜀海大力拓展連鎖餐飲企業(yè)客戶業(yè)務(wù)；亦或是借助高效的資本能力建立生態(tài)，如商湯投資影譜科技、Talkingdata戰(zhàn)略投資奧維互娛、普洛斯加注G7、京東布局工品匯……所有案例表明，落地能力將成為行業(yè)勝負(fù)手。
關(guān)鍵詞之三：合規(guī)
2018年是不折不扣的政策合規(guī)年，以P2P的爆雷為始，金融、教育、文娛、游戲行業(yè)均出現(xiàn)了一些空前嚴(yán)厲的政策監(jiān)管。前有文娛行業(yè)游戲版號(hào)停批、藝人限薪補(bǔ)稅，后有教育行業(yè)課外輔導(dǎo)整改、幼教嚴(yán)禁資本化。而政策與監(jiān)管密集出臺(tái)的背后，也反映出部分行業(yè)違背價(jià)值規(guī)律野蠻生長，透支了行業(yè)長期發(fā)展。
以金融行業(yè)為例，在宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿的背景下，伴隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速趨緩、社會(huì)資金回報(bào)率回歸正常水平，套利空間被極大壓縮，旁氏騙局無以為繼。同時(shí)，靠“區(qū)塊鏈”和“發(fā)幣”來炒概念、割韭菜，最終只會(huì)招致政策更嚴(yán)厲的監(jiān)管與打擊。
紅利性行業(yè)爆發(fā)伊始，被壓抑的需求和扭曲的供需關(guān)系都會(huì)帶來野蠻生長，洗用戶、割韭菜也能帶來超額收益，但是一旦潮水退去，不創(chuàng)造真正價(jià)值的商業(yè)也終將會(huì)被一同淘汰。同時(shí)，企業(yè)的野蠻生長也不能以透支公共資源作為代價(jià)，在兼顧社會(huì)責(zé)任的前提下的成長，才是更加持續(xù)的正和博弈。政策監(jiān)管的集中爆發(fā)，實(shí)際上是行業(yè)由野蠻生長的紅利期走向規(guī)范發(fā)展階段的標(biāo)志。
泰合認(rèn)為，任何行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，都離不開規(guī)則意識(shí)和價(jià)值創(chuàng)造，適度的政策監(jiān)管也是行業(yè)有序發(fā)展的保證，特別是關(guān)系到國計(jì)民生和社會(huì)公平的行業(yè)，公共服務(wù)屬性越強(qiáng)，政策與管控必將越來越嚴(yán)苛。行業(yè)野蠻生長的拐點(diǎn)，都是以行業(yè)行為規(guī)范作為顯著事件。
另一方面，強(qiáng)監(jiān)管帶來對(duì)末尾玩家的淘汰、糟粕出清，頭部公司將更加規(guī)范，也將享有更多行業(yè)利好。畢竟，強(qiáng)管控和準(zhǔn)入制，本質(zhì)也可以理解為準(zhǔn)牌照生意，2019年，一些政策重點(diǎn)治理過的行業(yè)，或許將觸底反彈，退潮之后，優(yōu)質(zhì)公司也將更加凸顯。
種種跡象表明，改革開放四十年走到了一個(gè)路口，一些探路、試錯(cuò)可能不再被歡迎，曾經(jīng)存在并習(xí)以為常的空間或許早已不在，“認(rèn)真學(xué)習(xí)、深刻領(lǐng)悟”將不再是一句空洞的口號(hào)。
監(jiān)管，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，不是選修課，而是必修課。
2019年教育行業(yè)關(guān)鍵詞
回首2018年教育行業(yè)，呈現(xiàn)出“先熱后冷、監(jiān)管突出”的鮮明特征。
資本市場(chǎng)方面，一級(jí)市場(chǎng)2018年上半年延續(xù)2017年的火熱態(tài)勢(shì)，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2018僅上半年教育行業(yè)成功融資266輪，投融資總額達(dá)到291億人民幣，超過2017年全年（2017年融資257輪，投融資總額231億人民幣）。
而下半年受政策監(jiān)管及二級(jí)市場(chǎng)影響，一級(jí)市場(chǎng)融資態(tài)勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，融資輪數(shù)相比上半年下降27%至194次、投融資總額下降40%至178億，同時(shí)融資周期顯著拉長。
再看二級(jí)市場(chǎng)，2018年美股/港股10家教育公司IPO全部破發(fā)，截止12月底較發(fā)行價(jià)平均下跌50%。作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，2019年初好未來（市值150-170億美金區(qū)間波動(dòng)）和新東方市值（80-100億美金區(qū)間波動(dòng)）均相較2018年6月峰值縮水40%左右，除好未來和新東方外，第二梯隊(duì)鮮有過10億美金的教育上市公司，且市值均歷經(jīng)深度回調(diào)。
伴隨市場(chǎng)大幅回落一起而來的，更有密集出臺(tái)的一系列監(jiān)管政策：四部委《關(guān)于切實(shí)減輕中小學(xué)生課外負(fù)擔(dān)開展校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)治理行動(dòng)的通知》、國務(wù)院《關(guān)于規(guī)范校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的意見》、教育部《關(guān)于健全校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)治理整改若干工作機(jī)制的通知》等等，對(duì)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了極其深刻的影響。
教育板塊出現(xiàn)如此大的波動(dòng)離不開教育的本質(zhì)屬性。泰合認(rèn)為，教育的本質(zhì)是“投資”和“選拔”，創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵詞則是2018年展望中總結(jié)的“供給”。
作為家庭剛性消費(fèi)支出的一部分，教育并不是嚴(yán)格意義上的消費(fèi)，是家庭和個(gè)人對(duì)未來的投資，從而具有與其他消費(fèi)行業(yè)鮮明的不同——
首先，教育是供給導(dǎo)向行業(yè)：教育在當(dāng)下中國的本質(zhì)是選拔，選拔意味著優(yōu)質(zhì)教育資源總是相對(duì)稀缺。教育具有周期長、試錯(cuò)成本高、結(jié)果不可逆的特點(diǎn)，注定了用戶求精不求多、求質(zhì)不求價(jià)，因此嚴(yán)控教研教學(xué)服務(wù)，把關(guān)完課、續(xù)費(fèi)、轉(zhuǎn)介紹，是所有初創(chuàng)企業(yè)必修課。
其次，教育是具有公共服務(wù)屬性的行業(yè)：教育關(guān)系國計(jì)民生，最大的支付方是國家，2017年，全國財(cái)政第一大支出為教育支出3萬億（占財(cái)政總支出20萬億的15%，GDP的3%-4%），教育對(duì)于國家發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要，勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)格的監(jiān)管。對(duì)盈利性教育機(jī)構(gòu)的規(guī)范，成為2018年的主題。
因此2019年，我們認(rèn)為教育有如下幾個(gè)關(guān)鍵詞：
1、監(jiān)管
國家主導(dǎo)選拔，強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)本質(zhì)也是準(zhǔn)牌照生意
K12經(jīng)歷大市場(chǎng)、小作坊的野蠻生長階段，最先受到政策強(qiáng)管控及落地，圍繞“減負(fù)”和“合規(guī)”監(jiān)管力度空前，短期陣痛帶來合規(guī)成本提升、現(xiàn)金流壓力變大，階段性線下機(jī)構(gòu)取締、整改已經(jīng)在政策試點(diǎn)地落實(shí)，未來中小企業(yè)在資質(zhì)、管理效率的劣勢(shì)將被完全暴露，而那些重視教育本質(zhì)、體系扎實(shí)、效率高的各領(lǐng)域頭部玩家將從嚴(yán)厲監(jiān)管中收益。
政策全面落地行業(yè)洗牌必將持續(xù)發(fā)生，頭部企業(yè)風(fēng)浪過后會(huì)有整合集中機(jī)會(huì)。
2、素質(zhì)
選拔的多樣化趨勢(shì)，帶來素質(zhì)教育細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)產(chǎn)生
隨著素質(zhì)教育逐步被國家認(rèn)可并出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)，更多賽道將逐步規(guī)范化、體系化，正如奧數(shù)走過的軌跡一樣。
音樂領(lǐng)域，VIP陪練以10倍以上規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，成為細(xì)分賽道絕對(duì)領(lǐng)頭羊；編程領(lǐng)域，風(fēng)口已起，產(chǎn)品本身類似游戲化的及時(shí)反饋、成果榮耀等特性，有望實(shí)現(xiàn)高完課、續(xù)費(fèi)，行業(yè)延展性更有學(xué)科結(jié)合潛力。
19年將會(huì)是素質(zhì)教育卡位的關(guān)鍵一年，頭部玩家有望定義新興學(xué)科規(guī)則。
3、獲客
在供給品質(zhì)保證的前提下，界定生意大小的關(guān)鍵是用戶規(guī)模。
教育是個(gè)矛盾的行業(yè)，小而精和做大做強(qiáng)有時(shí)看似不可調(diào)和。
2018年，幾乎所有教育創(chuàng)業(yè)公司都面臨著招生成本飆升的現(xiàn)實(shí)，學(xué)而思2018年投入超10億在網(wǎng)校獲客上，而部分在線教育公司的單客戶獲取成本動(dòng)輒數(shù)千。
如果你覺得自己招生順利，那只說明還在發(fā)展早期。在確?！袄m(xù)報(bào)率”這一行業(yè)最核心指標(biāo)的基礎(chǔ)上，更大規(guī)模、低成本的獲取線索、轉(zhuǎn)化付費(fèi)用戶，將是教育——甚至是所有to C行業(yè)——下半場(chǎng)比拼的核心能力。
歷史經(jīng)驗(yàn)看來，雖然教育是供給導(dǎo)向行業(yè)，但是真正進(jìn)入長老院的門票，在于招生能力，不論這種能力是塑造應(yīng)試體系造成的（好未來），還是網(wǎng)紅KOL造成的（新東方）。有了這張票，市值過百億美金才不是空談。
階級(jí)焦慮驅(qū)動(dòng)，教育永遠(yuǎn)不缺乏付費(fèi)意愿，如何利用先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)及AI技術(shù)，通過更現(xiàn)代化的組織管理來提供優(yōu)質(zhì)供給、改變教育資源地域分布不均的現(xiàn)實(shí)痛點(diǎn)，將是教育創(chuàng)業(yè)長期不變的主題。
同時(shí)，教育的公共服務(wù)屬性，要求教育公司不能一味追求財(cái)務(wù)回報(bào)，更需要講求社會(huì)價(jià)值。2019年，教育還將在“市場(chǎng)調(diào)節(jié)”與“政策管制”之間尋求平衡、在“培優(yōu)”和“公平”之間尋找最佳答案。
