?。ㄔ瓨?biāo)題：跨界兩年的上市公司們，如今過(guò)得如何）
跨界教育成果較好/較差/未明的上市公司，藍(lán)鯨教育共選取9家典型公司整理分析其經(jīng)營(yíng)狀況，以饗讀者。
2017年，國(guó)內(nèi)教育行業(yè)進(jìn)入急速發(fā)展階段，越來(lái)越多的資本涌入教育行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。尤其近年來(lái)受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，許多上市公司面臨著主業(yè)下行壓力大、天花板效應(yīng)日益顯現(xiàn)的困境。尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)在發(fā)展過(guò)程中遇到很多瓶頸，因此尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)成為這些上市公司的當(dāng)務(wù)之急。
如今2019年已來(lái)，大部分仍在教育投資并購(gòu)領(lǐng)域活躍的跨界上市公司已度過(guò)了約一年時(shí)間；甚至出手較早的公司，已在教育領(lǐng)域中摸爬滾打了兩年甚至更多?，F(xiàn)在被廣大教育工作者普遍關(guān)注的跨界上市公司，如下圖所示：
這些公司跨界教育的成果到底如何？藍(lán)鯨教育結(jié)合部分典型公司的經(jīng)營(yíng)軌跡與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為廣大教育工作者剖析跨界教育的上市公司近況。
跨界相對(duì)成功的公司：科斯伍德、開(kāi)元股份和文化長(zhǎng)城
結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告及公開(kāi)披露的經(jīng)營(yíng)狀況，科斯伍德、開(kāi)元股份和文化長(zhǎng)城三家相對(duì)表現(xiàn)較好。其中表現(xiàn)最為亮眼的就是科斯伍德。
2017年底，科斯伍德收購(gòu)龍門(mén)教育已成定局。龍門(mén)教育被科斯伍德收購(gòu)后，依舊保持了強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)能力。5月31日，科斯伍德公告稱(chēng)公司已于前一日收到龍門(mén)教育4968.12萬(wàn)元分紅款。此公告使科斯伍德當(dāng)日以8.72%的大漲收盤(pán)。
2018年下半年，龍門(mén)教育持續(xù)為科斯伍德提供有力的業(yè)績(jī)支撐。8月29日，科斯伍德發(fā)布半年度報(bào)告，其凈利潤(rùn)相比去年同期暴增逾6倍；10月29日，其三季報(bào)顯示凈利潤(rùn)相比去年同期增長(zhǎng)逾4倍，勢(shì)頭仍舊強(qiáng)勁。其優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使科斯伍德目前計(jì)劃將其另外50.24%的股權(quán)全部納入旗下。
而文化長(zhǎng)城，其業(yè)績(jī)拉升雖主要由收購(gòu)翡翠教育一事促成，但此之前文化長(zhǎng)城所并購(gòu)的教育標(biāo)的業(yè)績(jī)也相對(duì)良好。
5月7日，文化長(zhǎng)城公告稱(chēng)，旗下的廣東聯(lián)汛教育科技有限公司已連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。且經(jīng)公司董事會(huì)通過(guò)，文化長(zhǎng)城決定成立教育事業(yè)部，其將工作重心向教育轉(zhuǎn)移的意圖相對(duì)明顯。
8月28日，文化長(zhǎng)城發(fā)布2018年半年報(bào)，報(bào)告顯示，其營(yíng)收同比增長(zhǎng)79.59%；扣非凈利潤(rùn)同比增加220.02%。與此同時(shí)，2018年上半年文化長(zhǎng)城的教育業(yè)務(wù)營(yíng)收已占總營(yíng)收比過(guò)半，教育板塊成其新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
其三季度報(bào)則顯示凈利潤(rùn)同比上漲再次超100%，使得三季報(bào)發(fā)布后的第一、二天，即10月8日、9日兩天其股票皆以漲停收盤(pán)，教育業(yè)務(wù)對(duì)其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)、股價(jià)的刺激可見(jiàn)一斑。
開(kāi)元股份在三家中排在第三位，則在于其2018年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭相比于2017年，出現(xiàn)了小幅下滑。其2017年全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約26倍，但2018年上半年其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)僅為18.6%——原因在于2017年上半年時(shí)恒企教育和中大英才的業(yè)績(jī)已然并表，故兩份半年報(bào)均含有教育業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但近20%的凈利潤(rùn)同比增幅仍有可圈可點(diǎn)之處。
問(wèn)題在于開(kāi)元股份2018年前三季度報(bào)告卻顯示，第三季度凈利潤(rùn)同比下降逾30%；前三季度凈利潤(rùn)總和同比也出現(xiàn)了6.64%的小幅下跌——其教育業(yè)務(wù)并表后，2018年第三季度的增長(zhǎng)勢(shì)頭已明顯不如去年同期。
在此困境中，該公司卻不乏壯士斷腕的勇氣。11月26日午間，開(kāi)元股份公告稱(chēng)將剝離制造業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，集中資源、人才專(zhuān)注于職業(yè)教育產(chǎn)業(yè)。其表示公司資源有限，雙主業(yè)形態(tài)不利于公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，擬決定剝離制造業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，同時(shí)可以進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，著力整合及拓展職業(yè)教育業(yè)務(wù)。
廣大投資者對(duì)開(kāi)元股份此舉相對(duì)買(mǎi)單，也較為期待其未來(lái)——當(dāng)日開(kāi)元股份午盤(pán)開(kāi)盤(pán)即漲。截至收盤(pán)漲3.51%。
跨界表現(xiàn)較差的公司：勤上股份、三盛教育與和晶科技
結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告及公開(kāi)披露的經(jīng)營(yíng)狀況，勤上股份、三盛教育與和晶科技三家相對(duì)表現(xiàn)較差。除了業(yè)績(jī)每況愈下的勤上股份，三盛教育被原控股方舍棄的情況也需投資者持續(xù)關(guān)注。
且不說(shuō)糟糕的半年報(bào)和三季報(bào)業(yè)績(jī)，2018年下半年勤上股份一直處于風(fēng)雨飄搖之中。
9月，勤上股份終止重大資產(chǎn)重組，其13.5億元?jiǎng)冸x半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的計(jì)劃落空；旗下龍文教育在被收購(gòu)后連續(xù)兩年未完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，勤上股份起訴龍文教育創(chuàng)始人楊勇向公司支付2.4億元履約保證金；且因未及時(shí)披露關(guān)于收購(gòu)成都七中實(shí)驗(yàn)學(xué)校事項(xiàng)的《收購(gòu)及投資意向書(shū)》被罰，截至9月底涉訴賠償金額總數(shù)超2600萬(wàn)。
長(zhǎng)此以往，勤上股份跨界教育終成一場(chǎng)鬧劇。
而三盛教育的問(wèn)題則在于，除了半年報(bào)和三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不甚理想之外，還要面對(duì)原控股股東即使投資暴虧逾2億元，也要全面出售持有的全部公司股份的尷尬境況。
在經(jīng)歷了2017年下半年經(jīng)營(yíng)同比更為乏力、實(shí)控人變更、原主營(yíng)業(yè)務(wù)拆分等一系列挫折后，其在2018年還要應(yīng)對(duì)剝離精密制造業(yè)務(wù)后出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)大幅震蕩、負(fù)責(zé)大屏業(yè)務(wù)的重要子公司凈利潤(rùn)下滑近三成、教育業(yè)務(wù)成本控制不佳、教育業(yè)務(wù)契合度低且政策風(fēng)險(xiǎn)高等多項(xiàng)負(fù)面經(jīng)營(yíng)狀況。三盛教育的跨界之旅，如今看來(lái)前途黯淡無(wú)光。
至于和晶科技，其2018年財(cái)務(wù)狀況更為慘淡。尤其是第三季度扣非凈利潤(rùn)同比降幅達(dá)到了聳人聽(tīng)聞的2453.90%，原有業(yè)務(wù)中澳潤(rùn)科技經(jīng)營(yíng)大幅下滑給公司帶來(lái)了巨大的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，如今的戰(zhàn)略重點(diǎn)智慧樹(shù)也成了一個(gè)“無(wú)底洞”。智慧樹(shù)的估值在不足四年的時(shí)間內(nèi)翻了27倍，和晶科技多次增資之后終于“有心無(wú)力”，原定對(duì)其增資7億元的方案驟降至1億元。且環(huán)宇萬(wàn)維的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，一直對(duì)和晶科技布局教育并無(wú)助力。2018年上半年環(huán)宇萬(wàn)維凈虧損3344.6萬(wàn)元，仍未能打破其“積年虧損”的慣例。
由此看來(lái)，加碼環(huán)宇萬(wàn)維恐使和晶科技的經(jīng)營(yíng)陷入泥沼。
跨界前景未明的公司：立思辰、威創(chuàng)股份與三壘股份
結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告及公開(kāi)披露的經(jīng)營(yíng)狀況，立思辰、威創(chuàng)股份與三壘股份三家的前途尚不明確。三家公司目前轉(zhuǎn)型之路都遇到了一定障礙，且皆與監(jiān)管政策有關(guān)系。但政策于此三家而言，或有“塞翁失馬焉知非?！钡淖饔?。
對(duì)立思辰而言，拆分信息安全業(yè)務(wù)后雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯震蕩，但其第三季度業(yè)績(jī)相對(duì)良好，為全力轉(zhuǎn)型教育提供了具有說(shuō)服力的“證據(jù)”。若能抓住國(guó)家大力支持素質(zhì)教育的風(fēng)口，其大語(yǔ)文業(yè)務(wù)有望成為立思辰業(yè)績(jī)二次爆發(fā)的增長(zhǎng)點(diǎn)。
對(duì)威創(chuàng)股份而言，該公司整合四大幼教品牌后形成了較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)；今年兩次在幼教領(lǐng)域的投資也有可圈可點(diǎn)之處。兼之董事長(zhǎng)何正宇親自帶隊(duì)，若可成功度過(guò)此次學(xué)前教育新政引起的市場(chǎng)動(dòng)蕩期、及時(shí)升級(jí)為其構(gòu)想的“學(xué)前教育綜合服務(wù)商”，未來(lái)也將可期。
至于三壘股份，雖然我們并不認(rèn)為其收購(gòu)美杰姆一案，是純粹從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度思考問(wèn)題；但選擇美杰姆這一更偏重于提供素質(zhì)類(lèi)幼教服務(wù)的標(biāo)的，的確在應(yīng)對(duì)學(xué)前教育新政時(shí)有了“討巧”的本錢(qián)。兼之美杰姆在行業(yè)中擁有較高地位，此并購(gòu)案或許的確有能力使得跨界教育領(lǐng)域一直不溫不火的三壘股份，煥發(fā)出不一樣的生機(jī)。
