出版業(yè)與教育具有天然聯(lián)系，出版企業(yè)向教育產(chǎn)業(yè)拓展具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。又到一年一度的年報(bào)季，藍(lán)鯨教育一直關(guān)注著以教育為重要業(yè)務(wù)板塊的出版上市公司的資本動(dòng)作。隨著中南傳媒、中國科傳以及鳳凰傳媒相繼發(fā)布2016年年度報(bào)告，涉及教育的16家A股出版上市公司皆已披露了2016年年報(bào)。
截至2017年4月28日，滬深兩市共有A股出版上市公司17家，分別為長江傳媒、新華傳媒、出版?zhèn)髅?、時(shí)代出版、中文傳媒、中文在線、鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒、大地傳媒、天舟文化、城市傳媒、讀者傳媒、新華文軒、南方傳媒、中國科傳、新經(jīng)典。此外，涉及教育培訓(xùn)方面的中信出版正處于IPO上市輔導(dǎo)階段。
相較于2015年，2016年涉及教育的出版上市公司既要穩(wěn)固主業(yè)又要謀求轉(zhuǎn)型，不難發(fā)現(xiàn)，教輔類產(chǎn)品、在線教育等是其主要的業(yè)態(tài)，這也是行業(yè)發(fā)展的必要資源。
通過對(duì)凈利潤、營業(yè)收入、總資產(chǎn)三大指標(biāo)的盤點(diǎn)，藍(lán)鯨教育對(duì)除新經(jīng)典之外的16家出版上市公司整體總結(jié)了七大關(guān)鍵詞，分別是總體增長&負(fù)增長、百億營收俱樂部、總資產(chǎn)超百億、投資積極、教育信息化、向死而生，以及并購重組趨緩。
根據(jù)16家公司披露的2016年年報(bào)顯示，截至2016年12月31日，上市公司資產(chǎn)總額為1389.26億元，較2015年年底的1209.81億元增長了14.83%;所有公司2016年?duì)I業(yè)收入累計(jì)為906.07億元，較2015年同期的817.08億元增長了10.89%;2016年累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市股東凈利潤91.52億元，較同期的80.27億元增長了14.01%。
可以看出，出版上市公司整體的總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。但是具體到個(gè)股，則是幾家歡喜幾家愁。
關(guān)鍵詞一：總體增長&負(fù)增長
(數(shù)據(jù)來源：2016年年報(bào)，單位為：萬元)
歸屬上市股東凈利潤方面，中南傳媒以18.04元的歸屬上市股東凈利潤持頭把交椅。中文傳媒和鳳凰傳媒分別以12.95億元和11.69億元分列二、三位，僅次于中南傳媒，不過鳳凰傳媒業(yè)在過去一年扭轉(zhuǎn)了凈利潤負(fù)增長的局面，實(shí)現(xiàn)了凈利潤4.07%的增長。
在這三家巨頭之后，皖新傳媒2016年凈利潤首次突破10億元，2016年皖新傳媒，利潤總額10.91億元，較上年同期增長39.33%。
同時(shí)，大地傳媒、新華文軒、長江傳媒、南方傳媒和時(shí)代出版均實(shí)現(xiàn)了5億上下的歸屬上市股東凈利潤。其中，出版上市公司中營收第一的長江傳媒實(shí)現(xiàn)歸屬上市股東凈利潤5.92億元，其2016年凈利潤增長率在所有出版上市公司中名列第一。值得注意的是，大地傳媒凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長，原因在于物資銷售業(yè)務(wù)成本的大幅度增長。
關(guān)鍵詞二：百億營收俱樂部
(數(shù)據(jù)來源：2016年年報(bào)，單位為：萬元)
營業(yè)收入方面，長江傳媒、中文傳媒、中南傳媒和鳳凰傳媒四家企業(yè)形成了穩(wěn)定“百億俱樂部”第一梯隊(duì)。其中，長江傳媒2016年?duì)I業(yè)收入躍居第一，全年收入137.89億元，其營業(yè)收入16.00%的增長率也在出版上市企業(yè)中位列第三;中文傳媒、中南傳媒與鳳凰傳媒分別創(chuàng)下127.75億元、111.04億元和105.46億元。
大地傳媒、皖新傳媒、時(shí)代出版、新華文軒和南方傳媒收入在40億元到80億之間不等，除了南方傳媒營業(yè)增長率為6.87%以外，其余幾家均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長率。
城市傳媒、出版?zhèn)髅健⑿氯A傳媒和新上市不久的中國科傳同屬第三梯隊(duì)，營業(yè)收入均在15億到17億之間。天舟文化、讀者傳媒和中文在線營業(yè)收入均在8億以下。
年報(bào)指出，由于“廣告收入的下降和讀者雜志、教材銷量減少”，讀者傳媒2016年?duì)I業(yè)收入持續(xù)下滑;而新華傳媒同樣因?yàn)閺V告收入的下降，出現(xiàn)了一定程度下滑，這兩家傳統(tǒng)媒體業(yè)務(wù)占比較大的出版上市企業(yè)是出版板塊里僅有的營業(yè)收入出現(xiàn)負(fù)增長的企業(yè)，由此可見，對(duì)傳媒業(yè)務(wù)依賴較大的出版上市公司依舊存在新媒體沖擊的壓力。
同時(shí)，2016年?duì)I業(yè)收入漲幅最大的兩家公司是天舟文化和中文在線，增長率分別是43.30%與54.14%，根據(jù)年報(bào)顯示，天舟文化收入增長系“報(bào)告期內(nèi)并購廣州游愛網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司和人民今典科教傳媒有限公司合并新增所致”，其中游愛網(wǎng)絡(luò)則是天舟文化以16.2億元收購的游戲公司;中文在線的營業(yè)收入增長則是由于IP一體化開發(fā)深入，數(shù)字內(nèi)容增值服務(wù)的大幅度增長所致。
關(guān)鍵詞三：總資產(chǎn)超百億
(數(shù)據(jù)來源：2016年年報(bào)，單位為：萬元)
在總資產(chǎn)方面，依然是鳳凰傳媒、中文傳媒和中南傳媒位居前三的格局，三家企業(yè)均以超過180億的總資產(chǎn)領(lǐng)先全行業(yè)，根據(jù)這三家巨頭的總資產(chǎn)增長率，或許出版行業(yè)資產(chǎn)200億的上市公司即將誕生。在這三家巨頭之外，皖新傳媒與大地傳媒總資產(chǎn)首次超過百億，加上回歸A股的新華文軒，目前A股市場(chǎng)共有6家出版上市企業(yè)資產(chǎn)超百億，而緊隨之后的長江傳媒與南方傳媒也分別以接近百億的97.46億和86.09億總資產(chǎn)位列其后。
除了時(shí)代出版總資產(chǎn)76.49億以外，天舟文化、新華傳媒、中國科傳、出版?zhèn)髅?、城市傳媒、中文在線和讀者傳媒的總產(chǎn)均在接近20億到50億之間不等，其中，兩家民營出版上市企業(yè)天舟文化和中文在線總資產(chǎn)在2016年均實(shí)現(xiàn)了翻倍的“飛躍式”增長，原因在于這兩家民營企業(yè)機(jī)制靈活，在上市之后開始進(jìn)行多層次的資本并購。
關(guān)鍵詞四：投資積極
(數(shù)據(jù)來源：公司公告)
藍(lán)鯨教育通過統(tǒng)計(jì)178家上市公司的在線教育業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)，教育出版類業(yè)務(wù)占到在線教育領(lǐng)域細(xì)分的6%。而且，體量越大的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)，在線教育業(yè)務(wù)投資越積極。
排名靠前的鳳凰傳媒、中南傳媒、皖新傳媒、時(shí)代出版等對(duì)于在線教育都投入不小，不僅是打造市值管理的概念，更是未來增量拓展的重要抓手。
鳳凰傳媒對(duì)在線教育領(lǐng)域著力頗深，將“由傳統(tǒng)教育出版商向教育綜合運(yùn)營商轉(zhuǎn)變”作為其核心戰(zhàn)略之一，其中K12教育(幼兒園到高中基礎(chǔ)課程)與職業(yè)教育為主要發(fā)力點(diǎn)。鳳凰傳媒旗下鳳凰學(xué)易科技有限公司(學(xué)科網(wǎng))是的K12教育信息化一站式解決方案供應(yīng)商。2015年5月，鳳凰傳媒旗下的鳳凰數(shù)字傳媒有限公司以3896.59萬元現(xiàn)金，收購母公司鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)持有的鳳凰學(xué)易51.80%的股權(quán)，同時(shí)鳳凰傳媒向鳳凰數(shù)媒增資4000萬元。除了內(nèi)部股權(quán)的整合與增資，鳳凰傳媒還在2015年12月引進(jìn)戰(zhàn)略投資者北京學(xué)而思教育科技有限公司。在職業(yè)教育領(lǐng)域，鳳凰傳媒控股廈門創(chuàng)壹，旗下的職業(yè)教育云平臺(tái)100維爾教育網(wǎng)已于2015年底上線。
中南傳媒也不遑多讓，將數(shù)字教育與金融服務(wù)作為其未來增量的著力點(diǎn)。中南傳媒主要以天聞數(shù)媒公司作為其戰(zhàn)略實(shí)施的生力軍，后者已成為的數(shù)字教育整體解決方案提供商。
上述幾家出版上市公司已將在線教育作為未來戰(zhàn)略發(fā)展的重要方向，不僅投資數(shù)額巨大，并且通過并購、研發(fā)等手段擁有了業(yè)界知名品牌，如學(xué)科網(wǎng)、天聞傳媒等，能與互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的在線教育投資者并駕齊驅(qū)。
中文傳媒成立新媒體基金，投資在線教育進(jìn)行發(fā)力。長江傳媒則以第一教育網(wǎng)、多多社區(qū)、長江幼教數(shù)字化云平臺(tái)、湖北數(shù)字教育公共服務(wù)平臺(tái)等為龍頭開展在線教育服務(wù)。
對(duì)于原有出版業(yè)務(wù)來看，在線教育業(yè)務(wù)的增量拓展和創(chuàng)新對(duì)其龐大的體量和風(fēng)險(xiǎn)有一定的對(duì)沖能力。
關(guān)鍵詞五：教育信息化
國家推進(jìn)教育信息化，加快教育信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利用信息技術(shù)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)教育資源普及共享，提高教育教學(xué)水平和教育管理水平等政策為涉及教育的出版公司提供了新的發(fā)展思路。尤其是要進(jìn)入政府“三通兩平臺(tái)”項(xiàng)目采購目錄，取得進(jìn)入市場(chǎng)通行證，確保區(qū)域市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。
通過年報(bào)發(fā)現(xiàn)，鳳凰傳媒近年來累計(jì)發(fā)行7000萬套的近百個(gè)數(shù)字化教材品種，覆蓋江蘇省13大城市、超10萬人使用的數(shù)字教參備授課系統(tǒng)，涵蓋200萬道題庫的智能教輔學(xué)習(xí)系統(tǒng)，在多省試驗(yàn)的鳳凰云課堂以及“100系列”手機(jī)APP和應(yīng)用于職教教學(xué)的三維互動(dòng)虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)。
以鳳凰傳媒為例，在產(chǎn)品和服務(wù)組合開發(fā)方面，其整合教育應(yīng)用、教育裝備，并有大數(shù)據(jù)服務(wù)支持的一攬子智慧教育整體解決方案。同時(shí)，方案可分可整，靈活配置組合，適應(yīng)各種類型用戶選用。軟硬件結(jié)合，再配套教輔書和教育資源平臺(tái)“中國好課堂”，使之發(fā)展成為教育資源不斷更新的教育服務(wù)體系提供商。
關(guān)鍵詞六：向死而生
此17家出版上市公司多數(shù)為國有投資背景，其紙媒與圖書的原傳統(tǒng)出版整體盈利增長緩慢，務(wù)甚至出現(xiàn)下滑，倒逼行業(yè)內(nèi)公司進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)與業(yè)務(wù)調(diào)整。在發(fā)展路徑上，整體采取了整合升級(jí)傳統(tǒng)主業(yè)線上線下銷售渠道、多元布局文化產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)型資本投資等方式“向死而生”。
整合升級(jí)銷售渠道方面，線下多以新華集團(tuán)實(shí)體書店為核心，升級(jí)建設(shè)賣場(chǎng);線上以建設(shè)電商平臺(tái)為主，開展新媒體營銷推廣業(yè)務(wù)。
多元布局文化產(chǎn)業(yè)方面，在線教育、網(wǎng)絡(luò)游戲、影視文化等漸成多元化發(fā)展熱點(diǎn)。
轉(zhuǎn)型資本投資市場(chǎng)，以成立文化產(chǎn)業(yè)投資基金為主要方式。
盡管出版板塊表現(xiàn)疲軟，但是隨著證監(jiān)會(huì)IPO審核與發(fā)放的加速，出版企業(yè)的上市相應(yīng)地加快了步伐。2016年全年共有兩家出版?zhèn)髅焦就瓿蒊PO，南方傳媒2016年2月15日在上交所完成IPO上市，新華文軒2016年8月8日成功回歸A股市場(chǎng)，成為首家A+H股上市的出版?zhèn)髅缴鲜泄尽?017年開年至今已有兩家出版?zhèn)髅焦就瓿蒊PO：中國科傳2017年1月18日登陸上交所，新經(jīng)典則作為首家主板上市的民營書企于2017年4月25日在上交所掛牌。另有中國出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?、山東出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?、掌閱科技股份有限公司、山東世紀(jì)天鴻文教科技股份有限公司、北洋出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰镜榷嗉夜疽蚜腥胱C監(jiān)會(huì)預(yù)披露名單。
在并購重組方面，以首次公告日為統(tǒng)計(jì)口徑，2016年文化傳媒行業(yè)上市公司共發(fā)生144起并購事件，其中出版?zhèn)髅缴鲜泄竟才端钠鸩①徥录耗戏絺髅?1月5日首次披露收購發(fā)行集團(tuán)45.19%股權(quán);中文在線6月27日披露收購JOINGEAR LIMITED11.66%股權(quán)，9月1日首次披露收購新浪閱讀23.334%股權(quán)，11月22日披露收購晨之科20%股權(quán)和彈幕網(wǎng)絡(luò)13.51%股權(quán)，截止到目前已完成晨之科和新浪閱讀的收購。2017年至今，時(shí)代出版披露15億元收購網(wǎng)游公司江蘇名通重組預(yù)案;天舟文化和中文在線也因重大資產(chǎn)重組停牌至今。在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，無論從并購事件數(shù)量還是并購總金額上來看，出版?zhèn)髅缴鲜泄镜牟①弰?dòng)作都將逐漸放緩。
關(guān)鍵詞七：并購重組趨緩
無論從內(nèi)容資源還是渠道布局上，出版企業(yè)向教育產(chǎn)業(yè)拓展有著獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。再加之，近年來出版業(yè)受到互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的嚴(yán)重沖擊，在大眾閱讀習(xí)慣的之時(shí)，與教育和培訓(xùn)業(yè)務(wù)本就有淵源的出版企業(yè)，自然而然加大了教育業(yè)務(wù)版圖。
涉足教育的出版類A股上市公司大部分公司都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長。在實(shí)體書店遭遇寒流之時(shí)，選擇發(fā)展特色實(shí)體書店等方式;投資設(shè)立基金漸成趨勢(shì)。此前中南傳媒、鳳凰傳媒、時(shí)代出版、皖新傳媒、中文傳媒、大地傳媒、長江傳媒、新華傳媒、天舟文化等出版類上市公司都曾公告設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)投資基金或者新媒體投資基金，出版類上市公司投資設(shè)立基金漸成趨勢(shì)。
對(duì)這些出版“大金主”而言，設(shè)立基金可以使投資更加專業(yè)化與規(guī)范化，其未來的投資收益也更有保障。隨著資本市場(chǎng)的逐步完善、出版改革的深化及高新技術(shù)的發(fā)展，未來將會(huì)有更多公司邁入資本市場(chǎng)，也會(huì)有更多的公司實(shí)行定向增發(fā)，選對(duì)與出版行業(yè)可能實(shí)現(xiàn)互動(dòng)發(fā)展的投資標(biāo)的，選準(zhǔn)投資時(shí)機(jī)，果斷作出投資決策，在未來獲得更好的投資收益是可以期待的。
教材、數(shù)字化出版、在線教育和文化產(chǎn)品的延伸性很強(qiáng)，各個(gè)出版板塊走向相應(yīng)的教育模塊順理成章。出版業(yè)涉足教育，從承載內(nèi)容上看，大多企業(yè)不是跨界，更多的是看中教育是可循環(huán)的有利標(biāo)的，尤其是在國家鼓勵(lì)教育多樣式發(fā)展。
2016年，出版類上市公司發(fā)布的公告有許多亮點(diǎn)。聚焦公告中涉及新的利潤增長點(diǎn)的內(nèi)容上，對(duì)涉足教育業(yè)務(wù)的產(chǎn)品形態(tài)、贏利模式、贏利狀況等進(jìn)行分析，數(shù)字教育盈利可觀。
依托出版行業(yè)的內(nèi)容制作、印刷、發(fā)行和深厚的客戶基礎(chǔ)，可以打造教育、出版文化綜合服務(wù)生態(tài)圈。有的數(shù)字教育出版企業(yè)將出版內(nèi)容等變現(xiàn)，采用付費(fèi)模式實(shí)現(xiàn)贏利。之所以能夠獲得贏利，這些數(shù)字教育出版企業(yè)適應(yīng)了教育信息化及“三通兩平臺(tái)”建設(shè)的需要，出版類上市公司依靠其擁有的渠道、資源、技術(shù)、人才的優(yōu)勢(shì)，在各個(gè)方面的表現(xiàn)各有特點(diǎn)，更容易形成較為穩(wěn)定的贏利模式。
