二級市場吹風(fēng)了
都說資本寒冬，創(chuàng)業(yè)遇冷了。有些方面看上去是這樣，有些方面卻截然不同。對A股部分上市公司16年上半年的戰(zhàn)略投資進(jìn)行歸類分析，會發(fā)現(xiàn)一個驚人現(xiàn)象——以幼教為代表的兒童產(chǎn)業(yè)正迎來一波資本化浪潮。列舉如下事實(shí)：
1.威創(chuàng)股份是的大屏幕拼接顯示產(chǎn)品(DLP、LED、LCD)及其解決方案提供商。在主業(yè)逐漸趨于平穩(wěn)的背景下,公司引入和君系資源,2015年分別全資收購了國內(nèi)知名幼教品牌紅纓教育和金色搖籃,2016年初分別投資了貝聊,并與啟迪教育和南京康軒成立合資公司,成為了的幼教運(yùn)營集團(tuán)。
2. 秀強(qiáng)股份主業(yè)為玻璃深加工業(yè)務(wù)，在業(yè)績優(yōu)異的情況下仍敲定轉(zhuǎn)型教育方向。2015年下半年設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，外延收購全人教育;投資教育信息化平臺——領(lǐng)信教育;16年5月以現(xiàn)金方式收購徐幼集團(tuán)51%-71%股權(quán)，后者依托徐州幼兒師范高等?？茖W(xué)校，承諾2016年、2017年、2018年直營園數(shù)量分別達(dá)到60家、100家、150家，協(xié)助公司成為行業(yè)內(nèi)目前唯一具備幼教內(nèi)容研發(fā)+幼教師資培訓(xùn)+輸出一體化的公司。
3.皇氏集團(tuán)主業(yè)是乳制品，16年第一季度出資1億收購杭州碧海銀帆科技有限公司20%的股權(quán)，后者是中國教育部教育技術(shù)協(xié)會指定的國內(nèi)唯一“幼兒園信息化技術(shù)推廣中心”，為全國近2000家幼兒園提供專業(yè)的信息化服務(wù)，一萬多家幼兒園提供科學(xué)和硬件產(chǎn)品。考慮到此前對版權(quán)分發(fā)平臺——盛世驕陽的收購，“內(nèi)容+渠道”的幼兒教育娛樂生態(tài)圈初具規(guī)模。
4.時代出版?zhèn)鹘y(tǒng)主業(yè)為新聞出版和印刷制造業(yè)務(wù)，15年業(yè)績增速明顯放緩。新管理層上任后,明確幼教戰(zhàn)略作為重點(diǎn)，2015年11月，組建時代少兒文化發(fā)展有限公司，面向2-7歲兒童，開發(fā)少年兒童這個年齡成長所需要的各種解決方案，代表產(chǎn)品有融合“APP、繪本、動畫、玩具”為一體的豚寶寶妙趣盒產(chǎn)品;同時攜手清華大學(xué)旗下的紫荊時代和貝殼育德兩家高端幼兒園品牌，在上海設(shè)立了第一家幼兒園，該園占地6000平、定位中高端國際型幼兒園。公司控股的時代紫荊(北京)教育投資有限公司后期將集中高端幼兒園投資與管理運(yùn)營，致力于打造中國學(xué)前教育第一品牌的企業(yè)。
5.盛通股份在出版物印刷領(lǐng)域具有領(lǐng)先地位，16年5月作價4.3億元收購北京樂博教育科技有限公司100%的股權(quán)，切入素質(zhì)教育市場，希圖完成教育+出版文化雙主業(yè)引擎驅(qū)動的轉(zhuǎn)型。值得注意的是，公司多年合作客戶包括人民教育出版社、高等教育出版社、外語與教學(xué)研究社等多家擁有優(yōu)質(zhì)教育IP資源;2015年教材教輔、兒童閱讀等教育類產(chǎn)品加工產(chǎn)值累計(jì)達(dá)到1.49億元，已占上市公司母公司出版物印刷總加工產(chǎn)值的41.1%。
為方便了解上述公司的投資布局，筆者制作了一幅簡圖。
那么背后驅(qū)動這些上市公司大手筆投資，甚至甘愿業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的動力是什么?筆者認(rèn)為有四大原因：
一、資本倒逼，業(yè)績壓力。
傳統(tǒng)制造加工業(yè)面對整體需求疲軟的大環(huán)境，業(yè)績高增長的好日子難以維繼，為了維持漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、最大化股東權(quán)益等，不得不向更有利可圖的方向轉(zhuǎn)型。而兒童產(chǎn)業(yè)變現(xiàn)快，盈利性確定，自然得到前者的青睞。相比強(qiáng)調(diào)免費(fèi)、共享的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)模式，兒童產(chǎn)業(yè)早已形成費(fèi)用匹配產(chǎn)品，高費(fèi)用匹配好服務(wù)的用戶習(xí)慣。在當(dāng)下的中國普通家庭結(jié)構(gòu)中，孩子受到最大的重視，父母對孩子在吃、穿、住、行、教育、醫(yī)療等各方面的投資不會吝嗇，家庭的教育支出占可支配收入的比重更是逐年提高。2015年我國幼兒早教消費(fèi)市場規(guī)模達(dá)到1395億元，據(jù)聯(lián)合國測算，到2020年嬰幼兒商品消費(fèi)、教育消費(fèi)、娛樂消費(fèi)、醫(yī)療衛(wèi)生等產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到14305億元。這解釋了為什么公司都一窩蜂扎堆投資布局兒童產(chǎn)業(yè)，而不是別的行業(yè)。
二、政策推動。
中國未來每年將新增100萬名幼兒，到2020年中國嬰幼兒數(shù)量將達(dá)到峰值，即2.61億左右。隨著二胎政策的放開,我國有望迎來又一輪生育高峰,人口總量的增加將進(jìn)一步擴(kuò)大兒童產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模;近年來隨著政策對學(xué)前教育重視程度的不斷提升,學(xué)前教育經(jīng)費(fèi)投入也正在迅速增加,同時民辦教育促進(jìn)法修法在即,民辦幼教產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展的契機(jī);
單是幼教層面，剛剛卸任地前教育部部長袁貴仁便曾指出，目前我國幼教供給嚴(yán)重不足，支持企事業(yè)單位自辦幼兒園。這多多少少提供了一個信心，政策層面上會大力支持民間幼教。而民間幼兒園擁有自主采購權(quán)，民間幼教的發(fā)展同時也將推動玩、教具以及課程等產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。
三、社會觀念變遷、家庭財(cái)富增加。
中國社會正在向中產(chǎn)社會過渡，為孩子創(chuàng)造更好的生活環(huán)境的觀念歷來就有，如今更是得到了日益增加的財(cái)富的支撐。再者，家長的年輕化以及新消費(fèi)理念、國外先進(jìn)教育理念的傳播,都刺激了兒童產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，并由一線城市向二、三線城市蔓延。比如美國對于STEM(科學(xué)、技術(shù)、工程、數(shù)學(xué)四個英文單詞的首字母縮寫)的重視，對我們的傳統(tǒng)教育產(chǎn)生了一定程度的沖擊，大城市富裕家庭率先接受，逐漸向主流社會普及，同時影響到了B端公司和C端父母的決策。某種程度上，這與創(chuàng)投圈吹捧的“消費(fèi)升級”概念有異曲同工之處，都是為了應(yīng)對舊有的需求不再強(qiáng)大，新生的需求又得不到滿足的市場所做的“努力”。
四、外來經(jīng)驗(yàn)從輸入、模仿到本地化。
教育內(nèi)容的典型輸入案例有，中國福利會和國外機(jī)構(gòu)合作開發(fā)的《樂智小天地》，該產(chǎn)品具有分齡分版形式的特點(diǎn)，充分考慮到幼兒不同成長階段的發(fā)展需求，制定符合年齡和認(rèn)知程度的學(xué)習(xí)及游戲項(xiàng)目，以啟發(fā)兒童的各種能力并培養(yǎng)良好的性格和生活習(xí)慣。該產(chǎn)品以“巧虎”的動漫形象而廣為人知，官網(wǎng)數(shù)據(jù)稱80W中國家庭正在使用。而這一成功教育內(nèi)容的原創(chuàng)者，是成立于1955年的日本最大的教育集團(tuán)Benesse Corporation(倍樂生株式會社)。有意思的是，互聯(lián)網(wǎng)上《樂智小天地》官方宣傳材料中卻都以“國外合作機(jī)構(gòu)”指待，不知是否中國合作伙伴有意為之。
此外，還有2003年進(jìn)入中國的知名早教中心和童裝品牌金寶貝，在其帶動下催生了眾多國內(nèi)早教、童裝品牌連鎖的快速擴(kuò)張;2008年韓國最大的幼少兒啟蒙教育階段的機(jī)器人學(xué)校ROBOROBO課程被引入中國，起初只是被客居北京的韓國家庭接受，后來才發(fā)展到中國兒童為主，其中國唯一合作伙伴正是今年4月被以4.3億高價收購的北京樂博樂博教育。
一級市場有一部分人感冒了
長期觀察國內(nèi)創(chuàng)投圈的人士，普遍有這樣的觀點(diǎn)：國內(nèi)二級市場的投資布局為一級市場的投資起到定錨作用，是創(chuàng)投圈的風(fēng)向標(biāo)。那么是否可以就此預(yù)測，一級市場尤其創(chuàng)投圈將要或業(yè)已形成“幼教”、“兒童”的概念風(fēng)口?
在投融資數(shù)據(jù)平臺IT桔子上，我們只能找到“教育”類的標(biāo)簽，共收錄初創(chuàng)期的教育類項(xiàng)目1530個，成立于2015年的333個，成立于2016年的34個。近400個項(xiàng)目中，有超過一半在尋求融資。其中，又有140個左右的項(xiàng)目獲得過至少一輪融資。也就是說，在最近兩年新成立的教育類創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，五分之二都拿到了融資。放在當(dāng)前的資本環(huán)境中，這一數(shù)據(jù)顯得格外亮眼，教育類創(chuàng)業(yè)似乎獲得了逆市場周期的投資青睞。
在教育類目下，IT桔子又將這個行業(yè)細(xì)分為“兒童早教”、“K12”、“出國留學(xué)”、“興趣教育”、“教育信息化”等十余個子賽道。“教育信息化”賽道：賽爾互聯(lián)2016年5月獲得全通教育A輪3800萬元投資;最庫教育2016年5月獲得中文在線千萬人民幣PreA投資;翼鷗教育2016年4月獲得好未來、ATA兩家上市公司B輪投資;悅好教育15年底獲得中科招商3000萬A輪投資……
“興趣教育”塞道：番茄田藝術(shù)2016年6月完成了120萬的天使融資;樂器教學(xué)O2O平臺音樂e家4月獲得500萬元天使投資;年初，吉他教育應(yīng)用彈彈獲得250萬天使投資;胡彥斌作為創(chuàng)始人的牛班網(wǎng)獲得是中小板上市公司電光科技旗下產(chǎn)業(yè)基金1800多萬元A輪投資……
筆者將“兒童早教”細(xì)分賽道上獲得過融資的項(xiàng)目，簡單做了一張不完全統(tǒng)計(jì)表單。可以發(fā)現(xiàn)，即便兒童早教這一細(xì)分領(lǐng)域里，也還能細(xì)分出更多的子領(lǐng)域，分布著不同類型、不同量級的參賽選手。對于創(chuàng)業(yè)公司來說，這意味著機(jī)會，誰都沒有跑到終點(diǎn)，誰也沒有擠在一根獨(dú)木橋上。
同時，上表也明確提示15年年底到16年能拿到融資的項(xiàng)目幾乎都成立于15年上半年。是否也說明15年下半年成立的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不再容易獲得投資呢?“教育投資本身圈子就比較小，資本熱潮退潮后，跟風(fēng)的機(jī)構(gòu)也退出了。一般的項(xiàng)目難拿到錢是回歸正常，但是不代表優(yōu)秀的項(xiàng)目沒有機(jī)會，也不代表這個領(lǐng)域沒有機(jī)會，”未來工場合伙人，原好未來摩比思維館和樂加樂英語品牌創(chuàng)建者寧柏宇給出了這樣的看法。他還介紹道：“未來工場正在進(jìn)行第三期項(xiàng)目篩選和投資。我們藍(lán)象營前兩期的19個項(xiàng)目中，已有40%項(xiàng)目獲得下一輪融資。我們對于項(xiàng)目的招募不會追求數(shù)量，還是以發(fā)現(xiàn)好項(xiàng)目為目標(biāo)。”
在“錢不好拿”這樣的風(fēng)聞中，為什么還有創(chuàng)業(yè)者愿意加入戰(zhàn)場呢?吖撲科學(xué)的創(chuàng)始人張沫或許給了我們一些提示。張沫在今年年初開始創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)方向是服務(wù)院校創(chuàng)客教育的一站式解決方案，涉及小學(xué)創(chuàng)客教育硬件套件和教學(xué)體系的研發(fā)。在此之前，他是國內(nèi)最大PHP培訓(xùn)機(jī)構(gòu)兄弟連IT教育上海校區(qū)代理校長，XDL機(jī)器人教育項(xiàng)目負(fù)責(zé)人、運(yùn)營總監(jiān)。
“我是16年1月1日開始做吖撲科學(xué)的!拉著幾個有能量的前同事一起，從教案、課程體系到硬件套件花了半年時間做研發(fā)，現(xiàn)在才有點(diǎn)能量去考慮市場拓展的事情。我沒有考慮過融資難，創(chuàng)投圈的事情離我很遠(yuǎn)。我只是從我的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，看到了一個還沒有過度開發(fā)的大市場，這個市場上還沒有出現(xiàn)有能量的公司。”他喜歡用“有能量”去描述優(yōu)質(zhì)，“創(chuàng)客教育這塊兒，核心能力還是教學(xué)體系的研發(fā)，目前我還沒有看到真正有競爭力的對手。吖撲科學(xué)作為一個擁有核心教研能力的團(tuán)隊(duì)，應(yīng)該不難融資吧。”
可是張沫不會想得到，目前國內(nèi)創(chuàng)投圈又有多少有能量的投資機(jī)構(gòu)呢?
某長期觀察跟蹤兒童產(chǎn)業(yè)的媒體人向筆者表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)：教育領(lǐng)域或者很多泛兒童領(lǐng)域不缺現(xiàn)金流，更多面臨的是如何復(fù)制。這讓天使投資機(jī)構(gòu)、VC們又愛又恨，愛的是投資能看得到回報(bào)，恨得是無法復(fù)制，就無法形成規(guī)模效應(yīng)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資人理想的指數(shù)型增長。很多沒有行業(yè)積累的投資機(jī)構(gòu)，在早期尤其是籌資環(huán)境不好的時候，面對這樣的問題很容易放棄退出。畢竟大多數(shù)人和機(jī)構(gòu)都跟風(fēng)投機(jī)，沒有獨(dú)立的研判能力，只是知道“今年的錢不好募，接盤俠少”、“大家都在看文娛，容易退出”、“互聯(lián)網(wǎng)教育的泡沫破滅了，所以教育都不能碰”，卻不能看到素質(zhì)教育、幼兒教育等長期而言具有增長潛力的行業(yè)的投資機(jī)會，陷入了一葉障目的投資癥，永遠(yuǎn)也挖掘不到好項(xiàng)目。
相反，這為有資源整合能力、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資機(jī)構(gòu)或個人提供了良好的抄底機(jī)會。在對手后悔前，悄然布局，占領(lǐng)各個賽道。形成了創(chuàng)投圈很有意思的現(xiàn)象，風(fēng)口上能飛的多不是豬，還在等風(fēng)口的是真豬!
